【摘 要】
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随着现代经济的发展,环境问题日益严峻,绿色金融逐渐受到许多国家的重视。同时,中国企业对外源融资依赖程度高,许多企业面临着严峻的融资约束问题。为了解决企业融资约束问题,国家出台一系列方针以拓宽企业融资渠道,降低企业融资成本。从源头控制资金的流向,影响企业的融资约束水平,需要金融机构配合绿色信贷政策的实施。在绿色金融的大背景下,相关绿色金融政策是否有效的缓解企业的融资约束、其缓解效果如何都是一个值得探
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随着现代经济的发展,环境问题日益严峻,绿色金融逐渐受到许多国家的重视。同时,中国企业对外源融资依赖程度高,许多企业面临着严峻的融资约束问题。为了解决企业融资约束问题,国家出台一系列方针以拓宽企业融资渠道,降低企业融资成本。从源头控制资金的流向,影响企业的融资约束水平,需要金融机构配合绿色信贷政策的实施。在绿色金融的大背景下,相关绿色金融政策是否有效的缓解企业的融资约束、其缓解效果如何都是一个值得探讨的话题。为了研究绿色信贷政策对于绿色企业融资约束的影响,首先选取2009-2020年沪深市场非金融类上市企业作为原始样本,依据2019年颁布的《绿色产业指导目录》将样本进一步划分为绿色企业和非绿色企业两个子样本。紧接着通过排序逻辑回归计算出上市企业的KZ指数,用来衡量上市企业融资约束的程度。在实证过程中以2012年《绿色信贷指引》的出台作为时间分界点,首先引入双重差分模型进行回归,分析绿色信贷政策对绿色企业与非绿色企业融资约束程度的影响。其次,再利用绿色企业样本进行异质性检验,进一步研究绿色信贷政策对于不同产权性质、不同经济地区的绿色企业融资约束的影响。结果表明,绿色信贷政策会加强非绿色企业融资约束,但会缓解绿色企业融资约束。另外从企业性质的角度出发,分析得到:相比较国有企业而言,绿色信贷政策对于缓解非国有企业融资约束的作用更强;导致这种现象的原因包括但不限于:非国有企业引入国有资本、精准扶贫、资本要素双循环。此外,本文将全国分为东部、中部以及西部三个地区,从三个地区的角度去分析不同地区的绿色信贷政策对企业融资约束影响,通过结果发现三个地区受到政策影响最大的地区为东部地区,也就是说绿色信贷政策更能有效缓解金融发展水平高的地区绿色企业的融资约束。
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