由于我国证券市场存在时间短，发展还不成熟，上市公司退市机制不完善，使得公司管理者与投资者的行为注重于各自短期利益，而不关心公司实际的经营业绩与财务状况。但是随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展，企业出现破产及陷入其他财务困境现象的频率也越来越高。截止到2001年7月1日，在我国沪、深两证券交易所共出现105家ST公司，严重地破坏了证券市场的秩序，更损害了广大投资者的利益。而依赖于证券市场制度难以有效的保障广大投资者的利益，因而对上市公司破产预测或财务困境预测的需求也就越来越多。学术界开始探索使用统计方法建立上市公司财务困境的预测模型，对于有关方面无疑具有一定的现实意义。现代社会中投资活动日益频繁，该种活动既能带来经济利益，同时又存在很大风险，投资者必须慎重处之。所以他们需要通过财务分析评价投资风险及前景，以便做出正确的决策。本文就是站在上市公司投资人的角度来进行研究的，力图为其提供一种投资决策的依据，并有利于对企业财务状况随时进行监测，及时发现其财务恶化的预兆。同时，本文在理论上也具有一定的意义。关于企业财务困境预测问题的研究，在国外具有很久的研究历史，并且获得比较成熟的研究成果，现已得到广泛的应用。本文在借鉴国外研究成果的基础之上，我们将验证利用我国上市公司的会计数据及比率，通过运用一定的统计方法和建立预测模型能否有效地预测出企业是否将陷入财务困境。本文首先在明确了本研究相关问题之后，论述了财务困境实证研究理论，为后面的实证研究打下理论基础。接着回顾了国内外的研究现状并对其主要研究成果进行了总结和评述。然后在借鉴已有的研究成果基础之上，应用四种多元统计分析及人工智能方法进行了本文的重点部分——实证研究，建立了四种财务困境预测模型，从而得出一定的结论。<WP=3>从结构上看，全文分为五章。第一章——导论在本章中明确了与本研究密切相关的一些基本问题：“财务困境”的概念、本文的研究背景及其意义。在国外研究中，关于“财务困境”有多种定义，大多数将企业破产作为企业陷入财务困境的标志。但由于我国证券市场的退市机制不完善，上市公司破产事例极其少见。1998年以后陆续采取的ST、PT制度就是在客观条件不允许实施退市制度的情况下而采取的一种过渡性制度安排。结合我国的这种实际情况，这里我们把上市公司因“财务状况异常”而被特别处理（ST）作为陷入财务困境的标志，这就决定了此文的研究对象是ST上市公司，也是我们选择研究样本的依据。之后分析了本文的研究背景及意义。针对我国证券市场的实际状况和形势而言，对此问题进行研究具有一定的必要性，无论是对于理论研究者、实际工作者，还是公司的利益相关者如投资者都具有一定的实际意义，但本文主要是站在公司投资者的角度来进行研究的。第二章——财务困境实证研究基本理论在此章详细介绍了利用企业财务比率进行财务困境预测研究的由来及其实证研究的基本理论。西方实证会计理论以有效市场假说和资本资产定价模型为两大基石，说明在一个半强式有效市场上，资本市场充分反映了全部可获得的、公开的信息，所以会计收益能够反映影响股票价格的诸多因素并通过收益将与这些因素有关的信息传递给股票市场。同样，非收益数据亦能反映影响资产市价的诸多因素。而根据资本资产定价模型，对企业进行计价需要估计未来现金流量及其风险，又由于破产会减少企业的未来现金流量，所以，要利用会计数字估计未来现金流量及其风险就首先要对破产的可能性进行预测。因此，许多学者开始致力于利用企业会计数据预测破产的研究，其实证理论便由此渐渐产生。实证研究主要利用从公司财务报告获得的财务数据进行预测。将由破产公司和非破产公司组成的样本随机分为估计样本组和检验样本组，估计样本组用于确定参数和分割点，而检验样本组用于检验模型的预测能力。首先，将估计样本中的公司按照某个<WP=4>方式排序，然后选择一个分割点，将样本公司分割为破产和非破产两组，通过不断的尝试，得到误判率最低的分割点，而后用这一分割点将检验样本也分割成破产和非破产两组，并计算误判率，评价模型的预测能力。实证研究虽然已成为财务困境预测研究的主体，但由于它的经济学理论基础还比较薄弱，至今还存在很多不完善的地方，还有待于进一步的探索和研究。第三章——国内外研究现状及成果评价笔者阐述了关于财务困境预测问题在国内外的研究、发展现状，并对其成果进行了综述。在国外，关于财务困境预测问题的研究历时已久，所以其成果也比较成熟，如运用多元统计、检验样本等重要方法进行研究，并形成一定的财务困境预测实证理论。但仍然存在一定的问题，如配比样本、解释变量的选择、预测模型的选用等等，这也是由于实证理论不完善而造成的。而国内关于此问题的研究则相对较少，而且缺少一种创意，基本上是处于验证各种方法在国内是否适用的阶段。但无论如何，国内外的研究成果为我们进一步研究财务困境预测问题奠定了坚实的基础，提供了一定的研究框架。第四章——研究方法介绍在此