股票回购是指上市公司通过各种渠道筹措资金,并通过公开或非公开的方式回购已发行股份的行为。上市公司通过回购不仅能提振投资者信心稳定股价,还能改善公司资本结构,同时也能起到反收购和强化控制权等作用,是上市公司常用的资本运作手段。在我国,早期股票回购在原则上禁止,直到2005年证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》才正式允许上市公司回购社会公众股,随后2008年发布的补充规定进一步简化了回购流程。真正的转折点发生在2018年,修订后的公司法在10月底正式实施,不仅增加了适用于回购的情形同时进一步简化回购流程,放宽了回购限制的同时也强化了信息披露制度并初步建立库存股制度。2018年公司法修订后,全年的股票回购事件数量和规模均同比翻倍且创下历史新高,增加了股票回购的研究样本,同时回购制度的修改也为股票回购短期超额收益率影响因素提供了新的研究视角。本文选取2014年至2019年发布回购预案的上市公司作为样本,运用事件分析法首先对样本总体的市场短期反应进行检验。进一步以不同回购行业、不同回购目的及不同回购方式对回购样本进行分组,检验分组后回购样本的市场短期反应。对于样本总体,结果显示回购预案公告当日产生明显正向超额收益率,但在公告日之后累计平均超额收益率不断走低,其持续性较差,说明随着信息的快速传播市场已经迅速反应了回购的利好信息。且和以往研究结果不同的是2014～2019回购样本总体在回购公告日前并没有显示出明显的信息泄露现象,证明了我国证券市场严格的监管逐渐发挥了效力,市场更加公开透明化,内幕交易逐渐减少。从分组检验的结果来看,不同行业对回购公告的反应不同,其中房地产行业和批发零售业累计超额收益率更显著且持续性较好。对于不同的回购方式,市场普遍认可公开市场集中竞价回购,而对透明度较差的定向协议回购未给予积极反应。对于不同回购目的,市场普遍对市值管理、实施股权激励等主动型回购呈现积极反应,对被动型回购则持消极态度,如盈利补偿、股权激励注销等。在多元回归部分,基于公司法修订后的视角,从公司自身相关因素、回购事件因素、市场交投因素三方面提出假设分析影响市场短期超额收益率的因素。实证结果表明,从公司成长性来看,净利润增速与累计超额收益率呈显著负相关。从公司估值来看,市净率与累计超额收益率呈显著负相关。由于修订后的公司法完善了市值管理方面的回购情形,因此增加了很多市值管理的回购样本。将回购目的是否为市值管理设为虚拟变量的回归表明以市值管理为目的回购方案更受投资者的欢迎,该变量与市场短期超额收益率显著正相关。通过进一步将回购类型分为主动型回购和被动型回购,实证结果表明市场更加偏好主动型回购,因为主动型回购包含了更多潜在的信息,信号传递效应更加强烈。从投资者的角度分析,估计期内登上龙虎榜次数和日均换手率都从一定程度上度量了投资者的注意力,是其代理变量,而有研究表明投资者注意力会影响市场交易者的行为。实证结果证明投资者注意力越高市场对回购预案公告的短期市场反应越积极,估计期内登上龙虎榜次数与短期超额收益率显著正相关。而估计期内的日均换手率与短期超额收益率显著负相关,可见短期内投资者对于低流动性的风险补偿需求更大,较高的换手率对投资者注意力的影响并不显著。