随着中国并购交易的活跃性逐步上升,并购活动呈现出从单起到连续的新趋势,连续并购相关问题也日益受到关注。机构投资者持股作为企业股权结构的一部分,已被许多学者基于公司治理的角度引入对企业并购的研究中。机构投资者正在逐渐成为资本市场的重要参与者。为研究机构投资者在上市公司连续并购中是否发挥作用,本文从委托代理问题的角度切入,探究机构投资者与企业连续并购长短期绩效之间的关系,及机构投资者是否通过降低企业代理成本作用于长短期并购绩效。基于信息不对称理论、管理者自负假说、利益相关者理论和委托代理理论,本文认为机构投资者相比个人投资者而言,具备更多样化的信息渠道、更专业的管理团队,且机构投资者通常持股规模较大,有更强烈的意愿和能力参与公司治理,对公司管理层发挥监督作用,在一定程度上防止管理层出于自身自负心理或追求个人利益而发起可能损害股东利益的无效并购决策。但机构投资者持股对公司治理水平的提升效果于长短期内的显示程度存在差异,且并购企业的短期收益率变动受市场环境、经济政策、投资者情绪等因素影响较大。从上述理论出发,本文提出了机构投资者能在长期内通过降低企业代理成本提升主并公司连续并购绩效,而短期内无法显著发挥作用的假设。本文从WIND金融数据库提取主并公司的并购交易数据,运用事件研究法和财务分析法,引入企业代理成本作为中介变量,建立多元回归模型,分析了机构投资者持股与连续并购长短期绩效之间的关系和作用机理。实证结果表明,机构持股在短期内无法显著提升连续并购绩效,而在长期内能发挥其监督作用,改善企业委托代理问题,正面影响连续并购绩效。本文的学术贡献在于首次站在机构持股的角度,通过引入企业代理成本作为中介变量,在前人对中国连续并购绩效影响因素研究的基础上,进一步探究连续并购的影响因素,填补了国内对连续并购与机构持股二者关系研究的空白。本文在最后一章中基于实证结果提出相应的政策建议,为优化中国上市公司治理结构、完善资本市场制度作出一定贡献。