2020年是公募基金蓬勃发展的一年,2020年新成立的基金发行总规模为3.16万亿元,超过2017年至2019年3年基金发行规模之和,打破了公募基金业的历史记录。公募基金管理资产总规模已突破18万亿元,与2019年底相比,增长了4万亿元。行业的蓬勃发展,对于投资组合的精细化管理要求也随之上升。业绩归因是投资组合精细化管理和评价的重要一部分,其本质上是将收益归结到一系列风险因素,然后评估风险因素、调整策略。过去,无论是在学界还是实务领域,更侧重研究股票型投资组合的业绩归因模型和方法,对债券型投资组合关注不足。债券型投资组合具有低风险和稳健收益的特点,满足一部分投资者的投资目标和资产配置要求,因而无论是基金管理人、投资经理还是投资者都有必要对债券型投资组合进行精细化管理或者评价,债券型投资组合的业绩归因是一个值得研究和关注的问题。由于债券型基金种类较多,部分类型债券投资组合的持仓既有固定收益类资产又有权益类资产,为了提高研究的针对性和精确性,本文以投资中长期债券为主的中长期纯债投资组合为研究对象。本文对时间序列数据进行分析研究,根据Fama-French多因素模型的思想,构建基于基金净值的中长期纯债投资组合的业绩归因模型,运用线性回归方法验证模型有效性并且对债券基金的业绩进行归因分析。主要研究思路是:首先,根据债券的定价公式,定性分析债券面临的风险,确定风险因子为平行因子、斜率因子、信用因子,此外部分中长期纯债投资组合有可转债持仓,因而增加可转债因子;其次,对建立的风险因子模型基于中国市场上878只中长期纯债投资组合进行实证检验;最后,选取两只相似的中长期纯债投资组合,区别在于一只投资可转债,一只不投资可转债,分别基于构建的归因模型进行业绩分解,探究实务中如何利用本研究构建的业绩归因模型探究其收益率的差距。根据实证结果,对于整体中长期纯债投资组合（不持有可转债）,平行因子、斜率因子、信用因子能够较好地解释其收益率变动;对于整体中长期纯债投资组合（持有可转债）,平行因子、信用因子和可转债因子能较好地解释其收益率变动。本文的创新之处在于一是对时间序列数据进行分析研究,构建基于基金净值的债券基金业绩归因模型,避免了基于重仓数据的横截面分析具有滞后性和不准确性的问题;二是重点研究债券型基金的主要细分类别——中长期纯债基金,相对于基于整个债券基金市场的研究,本文对于应用层面意义更大,可以指导投资者选择符合其投资目的和市场预判的中长期纯债投资组合。