我国的股票市场已经历接近三十年的发展,在金融不断创新的今天,股票市场能否健康稳定的发展受到很多因素的影响。我国经济高速发展,金融市场的自由度越来越高,我国的股票市场发展至今既出现过大涨大跌,也有过小幅度的震荡。虽然股票市场只是金融市场的一部分,但它对全国的经济发展有着重要的影响,同时它也从侧面反映出我国宏观经济的发展运行状况如何。我国股票市场不单单在提供投资融资渠道上发挥重要作用,国家对宏观经济的各种调控政策也最先在股票市场上反映出来,这推动着从企业到行业到全国改善资源配置,转变经济发展结构,进而推动我国经济良好健康的发展。股市的繁荣让人们的投资热情大涨,对经济的发展充满信心,但转眼间股市就可以进入低潮期,不仅让广大投资者血本无归,也让监管部门芒刺在背。尤其在金融危机之后,这种不受控制的趋势似乎只升不降。市场的不正常、非理性的过度波动现象值得我们深思,探寻着背后的本质。一直以来,国内外都有许多文献探讨股市波动的深层原因或是其他各种指标变动对股市的影响,可能是国家的经济政策、一国宏观经济的发展运行状况或是国际金融市场的波动。从国家经济政策这各角度来说,既有直接影响股市波动的也有通过其他途径间接、交互影响股市的。在各种经济政策中最能直观反映对股市影响的当属货币政策,虽然已有许多文献探讨过这一问题,但是当下我国经济正处于改革转型的关键时期,国内外的经济形势仍然复杂,一些论证分析仍存在争议,所以研究货币政策对股市的影响程度和机制是有必要的。这不仅能帮助投资者更好的理解股市与宏观经济间的关系,也可以为央行货币政策制定提供建议,进而帮助我国资本市场的健康发展。本文选择广义货币供应量增长率和银行间同业拆借7天加权平均利率作为代表货币政策的指标,由于我国股市的特殊性,同时存在沪市和深市,为了更好更全面的研究股票市场所受到的影响,需要同时考察两个市场才能使文章具有代表性和实际意义,所以用上证综指、深证成指和沪深300共三种股票价格指数的月末收盘价来计算同比收益率。现实中货币政策和股市波动的关系是动态的,所以本文采用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)模型,以期尽可能最大限度的捕捉变量的动态变化,探讨货币政策与股市波动有何种关系,对它有怎样的影响。本文选取月度数据,样本是从2002年1月至2016年12月。首先对数据进行分析检验,对TVP-VAR模型的分析是用OxMetrics6.0进行马尔科夫链蒙特卡罗(MCMC)模拟和变量间的脉冲响应分析。经过对三种实证结果比较分析后,本文认为:我国货币政策调控对股市存在一定的影响,但这种影响结果随着时间的推移是有区别的,且三种实证的结果相似。货币供应量增长率对股指收益率的影响相较与同业拆借利率要更显著些,但这种影响并不稳定,而利率对股指收益率的影响机制和效果要复杂些。这一方面反映出我国的金融市场发展还不完善,货币政策的传导渠道并不通畅,另一反面则看出市场上投资者的非理性。虽然我国通过多年的改革,已基本实现了利率市场化,但资本市场的成熟稳定还需要更多的改革。我国资本市场的发展与发达国家的相比还不够成熟,这可能有证券市场割裂、货币政策的调控力度,同时投资者对股市的预期、他们对投资技术和心理的理解也或多或少的促使了我国股市非理性的过度波动。这意味着,要不断发展完善我国的资本市场,完善我国利率市场化的程度,协调好资本市场与货币市场的关系,而央行在制定货币政策也应更多的考虑政策的时滞。