股利政策是公司融资决策和投资决策的逻辑延续,对股利政策的研究也一直是西方经济学家关注的重要课题。本文正是从公司治理的角度入手,以上市公司的股利决策为对象,探讨存在控股股东的上市公司中,控股股东与小股东两者间的博弈,并基于我国特殊股权结构下存在控股股东的上市公司进行股利决策时的内部和外部激励提出理论模型,得到大股东对小股东进行现金股利侵害的内部和外部激励条件。进一步,本文通过采取线性回归和Logistic回归的方式对理论分析的部分结论进行了实证检验,结果表明:控股股东和小股东之间的确存在严重的利益冲突。利用小股东无法分享的控制权,控股股东可能以牺牲小股东的利益为代价来追求自身利益。此外,第一大股东的持股比例越大越不容易发生非理性分红,非国有控股上市公司的控股股东采取高派现的股利政策的激励高于国有控股上市公司的控股股东。通过理论分析和实证检验的结论,本文提出了有针对性的政策建议:发展多元化股权结构;加强中小投资者利益保护;保持股权分置改革的良性发展。本研究的结论将会有助于对上市公司的股利政策的进一步认识,同时也有助于监管法制体系措施的健全和完善。