本文以沪深300指数期货为研究对象,主要讨论了股指期货的套利交易。研究目的在于讨论利用单一品种在考虑冲击成本的前提下,进行套利交易的可行性。股指期货套利的关键问题是构建现货头寸,核心是确定套利的空间。本文基于上证50成份股及50ETF,深入分析了计算其β值所用样本的取值方法,进而得出每个单一品种的静态β值,并绘制出动态β值的历史时间序列图,有效解决了建仓时现货头寸问题,并在持仓过程中,依据合理的动态β值预测方法,及时调整头寸,从而获取低风险下的最大化收益。经过本文测算发现,上证50成份股及50ETF,共计51个品种,静态β值区间为0.49595-1.35407,相关系数区间为0.46194-0.94973,其中β值大于0.9的为37个,相关系数大于0.7的为30个,而两条件均满足的为23个。同时,股指期货保守总冲击成本为0.75‰,50ETF的总冲击成本为1.07‰,而个股的冲击成本则较高,上证50成份股总冲击成本绝大多数在1.5—3.5‰之间。此外研究发现,若不考虑冲击成本,截止11.12.15,股指期货上市以来共有102天正向套利机会,若考虑冲击成本,且以3‰计入,则仅有48天机会,很明显,由于冲击成本的存在,套利空间被大幅缩小。