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近些年,随着我国金融创新步伐的加快,指数衍生品市场也得到了较快的发展,标志性的事件包括沪深300股指期货(2010)和沪深300ETF基金(2012)的推出。指数衍生品市场的兴起,使我们能够对跟踪同一指数的不同市场间的关系进行研究,其意义在于：一方面可以深化价格发现理论,为政策制定和市场监管提供建议和证据；另一方面也是市场参与者进行投资、投机和套期保值的基础。本文以此为背景,选取沪深300ETF和股指期货作为研究对象,对我国股票现货与股指期货的联动性和价格发现进行探讨,国内尚无此类研究。市场联动性分析包括均值溢出效应和波动溢出效应两方面,目的在于研究现货与期货市场间的价格领先-滞后关系、收益率相互影响和波动性传递效应。本文研究发现,沪深300指数、股指期货和ETF基金存在价格的长期均衡,短期价格修正主要通过现货市场完成；ETF对股指期货的价格发现不早于2分钟,而股指期货对ETF的价格发现至少提前12分钟。Granger因果检验表明现货市场和期货市场存在双向的均值溢出效应；不同分位数水平下二者的相互影响系数呈现U字形,说明极端情况下现货与期货市场间的相互影响更加剧烈。波动溢出效应的研究中,基于已实现波动率方法和Granger因果检验表明,ETF与股指期货市场存在双向的波动溢出效应,整体波动由期货市场溢出到现货市场,而连续波动则由现货市场溢出到期货市场；价格跳跃在现货市场与期货市场之间不存在传导。对价格发现能力的研究采用CFW模型和IS模型,分别探讨沪深300指数、ETF和股指期货两两之间的价格发现能力。结果表明,无论以股票指数还是ETF基金代替现货价格,期货市场价格的发现能力均处于主导地位,说明期货市场价格发现功能得到了发挥。进一步,通过1分钟高频数据研究现货与期货市场的日内价格发现能力,研究表明股指期货价格发现能力(以CFW指标衡量)体现出时变的特征,价格发现能力并不稳定。在此基础上,我们通过多元回归模型研究流动性和波动性两方面因素对期货市场价格发现能力的影响。研究发现相对成交量(作为流动性的代理变量)与价格发现能力不存在相关关系；市场整体波动率和期货连续波动率与价格发现能力负相关,期货价格波动率越大,价格发现能力越弱；而现货市场的连续波动率与期货价格发现能力正相关,现货市场波动率越大,期货价格发现能力越强；同时,我们研究还发现跳跃不会影响价格发现能力。