医药行业的生产经营满足着全社会对药品与医用材料的需求,行业的发展对民众的身体健康与社会的和谐稳定有重要意义。目前我国人口已经逐渐进入老龄型结构,并且未来老龄化人口比重的增速有可能进一步加快。结合我国庞大的人口基础、老龄化问题的凸显与民众健康保养意识的加强,我国医药行业的发展与医疗保障体系的完善就显得愈发重要,因此目前医药行业的发展正受到社会各界更为广泛的关注。同时,随着国内资本市场的发展,近年来医药企业并购重组的现象愈演愈烈,部分企业通过交易并购的方式快速实现产品的升级或产业的转型,因此实现医药企业更为准确地估值,对维持市场交易秩序,保护交易双方利益显得尤为重要。此外,笔者拟通过本研究为医药企业内部价值管理提供新的思路,结合企业的实际情况,实现有限资源的高效利用。由于医药行业性质特殊,行业内相关企业具有高技术、高风险、高投入与高附加值的特点,导致传统评估方法的有效性受到一定限制。笔者通过学习整理先前学者对医药企业价值评估的研究发现,过去通常采用传统评估模型或衍生评估模型进行价值评估,但实际运用中直接对企业未来财务数据预测可能具有较强的主观性,并且未充分考虑企业持有的各类资源在未来对价值的影响。在本次研究中,笔者拟结合企业资源与其部分特性,对企业价值进行量化分析。研究选取2015年12月31日前在A股上市,按照Wind口径分类为医药制造业的公司作为研究对象,并选取标的公司2016-2019年相关数据作为研究样本,经过一系列筛选后共选取526个研究样本。以Tobin’s Q作为研究企业价值的被解释变量,以医药企业的智力资本相关要素、政府补贴、机构持股情况、企业性质与实际控制人专业背景作为解释变量,搭建线性回归模型,通过实证研究对医药企业价值进行评估,探究医药企业价值的核心影响因素。同时,在本次研究中引入了生命周期的概念,对处于不同生命阶段的标的企业分别开展研究。本次研究拟根据股利支付、主营业务收入增长情况、资本支出与企业成立时间的长短四个要素,将选取的标的企业分为成长期、成熟期与衰退期三个阶段。在对医药企业各因素特征进行归纳总结过程中,本文借鉴了智力资本分析框架,对企业多个经营相关指标采用因子分析法实现“降维”处理并提取出公因子,分别为企业的创新资本、人力资本、客户资本与流程资本四个方面。本次研究中,笔者旨在探究各类型资源与选取变量对处于不同生命周期阶段的企业价值的影响情况,为企业价值管理提供新思路。最终研究结果表明:对于成长阶段的企业来说,智力资本因素中的创新资本、人力资本与客户资本对企业价值起到显著正向促进作用,其中人力资本是价值的核心驱动因素,流程资本仍处于积累阶段;对于成熟阶段的企业来说,智力资本因素中的创新资本、人力资本与客户资本均对企业的价值有正向影响,其中创新资本是企业价值的核心驱动因素,流程资本虽然有正向影响但并未通过显著性检验;人力资本对衰退阶段的企业价值有正向作用,但是创新资本却产生反向侵蚀作用。财政补贴对成长期与衰退阶段的企业价值起到显著正向作用,机构持股对成长与成熟阶段的企业价值起到显著正向作用。相较于国企,民营企业在成熟阶段时更具有价值积累优势。通过理论分析与实证研究可以发现,医药企业的价值受多种因素的综合影响。结合研究结果,笔者对医药企业的发展与价值管理提出具体建议与展望,主要为:首先从企业层面,需要结合自身所处的发展阶段,针对性地进行资源分配,使有限的资源尽可能实现价值创造的最大化,同时企业也应该加强自身管理,争取优质机构投资者的支持;对于政府层面,结合社会需求的增长,政府应该持续关注医药行业的发展,出台相关利好政策,扶植重点企业,可以采取项目资金注资与税收优惠等方式对企业提供支持;从监管层面,结合医药行业特殊性质,应持续对医药生产加工、销售等部分的监管,进一步建立并完善相关立法,同时也应该认识到智力资本等要素对企业价值管理与发展潜能的重要意义,重视并规范医药企业相关信息的记录与披露。