在国家创新战略和构建新发展格局的大背景下,促进产业技术创新,尤其是以战略性新兴产业为主的高科技产业的技术创新是实现国家创新驱动发展战略的核心要素,是实现国家高质量发展目标的重要途径。技术创新也是企业可持续发展的源动力,企业拥有的技术与知识资产成为其参与国内外竞争最为关键的资源之一。根据竞争优势理论和技术创新理论,国家（企业）通过技术创新能够提升其独特持续的竞争优势,从而推动国家经济和企业价值的持续增长。因而,技术创新往往摆在企业,尤其是高科技企业的首要位置。但由于企业自身的创新与研发活动不能快速且完全满足企业的发展需求,技术并购作为一种重要的外部技术创新方式,在近几年的并购实践中发展相当迅猛,且技术并购主要集中高科技产业和战略性新兴产业中。企业进行技术并购,不仅是为了获取外部技术资源,更重要是为了提升自身研发和持续的创新能力从而使企业具有持续的核心竞争力,提升企业内在价值和资本市场财富的增长。但现有文献仅仅关注技术并购对创新绩效的影响,鲜有文献研究技术并购对盈余持续性的影响,尤其针对技术创新在技术并购与盈余持续性关系中所发挥中介效应的研究相对欠缺。忽略了技术创新可能发挥技术并购对盈余持续性影响机制的中介效应,能将技术并购的创新绩效进一步转化为企业持续的内在盈利能力,从而表现为收购公司技术并购后具有更强的盈余持续性特征;同时,通过信号传递、有效市场和盈余价值相关性的作用,技术并购收购公司也能够获取资本市场的长短期财富效应。综上,基于技术创新和技术并购的重要现实与实践背景、技术并购对企业内在价值和资本市场价值的重要影响以及我国学者对技术并购与盈余持续性关系的理论研究相对薄弱的现状,本文拟以技术并购为主要研究对象,系统构建了“技术并购-创新效应（技术创新绩效）-盈余持续性-资本市场反应”这一技术并购的理论逻辑传导机制框架,力求深入、系统地考察以下研究问题:（1）技术并购的创新效应如何?技术并购能否给高科技企业带来实质性的创新效应,即收购公司能否通过技术并购真正提升企业自身的技术创新能力;（2）技术并购如何影响收购公司的盈余持续性?技术并购能否通过技术创新发挥中介效应对盈余持续性产生影响;（3）技术并购的长短期资本市场反应如何?技术并购能否通过提升盈余价值相关性,从而给收购公司带来资本市场的长短期财富效应。首先,研究了技术并购的创新效应。在这部分中,实证检验技术并购是否会给收购公司带来技术创新效应（创新产出效应和创新促进效应）,以及收购公司成长潜力水平是否会对技术并购的创新效应产生调节作用,并进一步从两维度区分不同类型技术并购以检验其技术创新效应的差异。在稳健性检验中,采取了替换代理变量和基于PSM模型、Heckman二阶段模型的稳健检验手段。最后,区分产权性质、高管激励、股权集中度和创新知识基础进行拓展性检验。研究发现,第一,技术并购能够显著带来技术创新产出效应和技术创新促进效应。第二,收购公司成长潜力水平越高,技术并购带来的技术创新效应越明显。第三,相对技术进入型并购,技术巩固型并购更能给收购公司带来显著的技术创新效应,而国内技术并购与跨境技术并购所带来的技术创新效应并不存在显著差异。第四,无论对于国有企业还是非国有企业,实施高管激励的企业和未实施高管激励的企业,高股权集中度和低股权集中度企业,还是高创新知识基础和低创新知识基础企业,它们对于企业技术创新产出效应不存在显著差异,只在并购后一年的技术创新促进效应存在显著差异。其次,基于技术创新的中介效应视角,研究了技术并购对盈余持续性的影响。在这部分中,重点研究了技术并购对收购公司盈余持续性的影响,并检验前者对后者的影响是否是通过技术创新发挥中介效应,且其中介效应是否受到收购公司成长潜力的调节影响。在稳健性检验中,采取了双重替换代理变量和基于PSM模型、Heckman二阶段模型的稳健检验手段。最后,区分产权性质、高管激励和股权集中度进行拓展性检验。研究发现,第一,技术并购能够显著提升收购公司的盈余持续性。第二,技术并购显著提升了两维度的技术创新绩效,且通过两维度的技术创新绩效的中介传导作用,进而提升收购公司的盈余持续性。第三,技术创新绩效的中介效应受到收购公司的成长潜力的调节。第四,技术创新绩效发挥技术并购影响盈余持续性的中介效应在非国有企业和实施高管激励的企业中显著成立;而在国有企业和未实施高管激励的企业中并不成立。国有企业和非国有企业,实施高管激励的企业和未实施高管激励的企业他们在技术并购、技术创新绩效与盈余持续性三者关系中的中介传导机制存在显著差异。第五,不同股权集中度的企业其技术并购都能通过技术创新绩效发挥中介传导作用而提升企业的盈余持续性,但两组的中介传导路径存在差异,高股权集中度组是通过技术创新促进绩效去提升收购公司的盈余持续性,而低股权集中度组是通过技术创新产出绩效去提升收购公司的盈余持续性,两组在技术并购与盈余持续性两者关系中的中介传导路径存在显著差异。最后,拓展研究了技术并购的长短期资本市场反应。在这部分中,进一步拓展研究技术并购所带来的长短期资本市场反应,并检验分析师跟踪对技术并购长短期资本市场反应的调节作用。采用事件研究法的短窗口CAR模型和长窗口BHAR模型分别考察技术并购所产生的短期和长期资本市场反应。并进一步扩展检验不同类型技术并购所产生的长短期资本市场反应的差异。在稳健性检验中,对于短期资本市场反应更换事件窗口期来检验技术并购的短期资本市场反应;对于长期资本市场反应构建未来盈余反应系数（FERC）模型来检验技术并购的长期资本市场反应,并验证技术并购对盈余价值相关性的影响。研究发现,第一,技术并购显著带来了正面的长短期资本市场反应;第二,分析师跟踪对技术并购的长短期资本市场反应产生了显著的调节作用。第三,技术进入型和技术巩固型并购类型的差异对技术并购的长短期资本市场反应存在显著影响,技术巩固型并购更能得到长期资本市场者的青睐和价值认可,而对于国内技术并购和跨境技术并购的地区差异对技术并购的长短期市场反应均不存在显著影响。第四,技术并购后,当期盈余和下一期盈余与并购后一年持有超额回报率BHAR显著正相关,表明技术并购显著提升了企业盈余价值的相关性。本文系统分析和构建了“技术并购-创新效应（技术创新绩效）-盈余持续性-资本市场反应”技术并购的理论逻辑传导机制框架。基于技术创新的中介视角,研究技术并购对盈余持续性的影响机理,为现有技术并购与盈余持续性方面的理论研究提供了新的经验证据,是现有相关理论成果的有益补充;在研究技术并购的长期资本市场反应中,验证了技术并购对盈余价值相关性的影响,揭示了技术并购的长期资本市场反应的传导机制,延伸和拓展了并购公告资本市场反应的理论研究。通过本文的研究,明确技术并购的目的是通过获取技术资源不断提升自身创新能力,从而提升企业内在价值和和资本市场价值,这为上市公司是否进行技术并购、如何选择技术并购类型以及技术并购后如何快速提升自身创新能力以实现企业价值增长等一系列技术并购决策提供理论指导,有助于提高上市公司并购管理决策的有效性;有助于投资者全面了解技术并购与企业创新、技术并购与企业价值、资本市场价值的关系,为其进行有效投资决策提供有价值的参考建议;为政府相关部门政策制定者出台相应的创新激励、税收优惠等产业政策提供指导,引导战略新兴产业、高新技术产业通过技术并购促进其快速技术转型升级,不断提升自主创新能力,真正实现以创新驱动的内涵型增长模式,保持产业健康、持续发展。