股权结构对公司效率的影响一直是公司财务理论关注的基本问题。传统的委托代理理论关注在相对分散的股权结构下由于所有权与经营权分离所导致的股东与经理人之间的冲突。适度集中的股权结构能够缓解此类问题但可能引发大股东与中小股东之间的委托代理问题。股权制衡作为解决上述问题的一个重要机制受到学术界的广泛关注。我国国有企业天然存在“一股独大”的治理机制,国有企业资本配置效率低下也是亟待解决的现实问题,当前,越来越多的国有企业引入了非国有股东形成了多元化的股权结构。然而,引入非国有资本是否能够真正提高国有企业的资本配置效率?非国有股东的参与度对国有企业资本配置效率有何影响?市场竞争环境是否会对非国有资本作用的发挥产生影响?这一系列问题目前并没有明确的回答。因此,本文基于股权结构对企业资本配置效率的影响这一研究视角,以2008-2017年A股国有上市企业为研究对象,实证检验了股权多元化、市场竞争与资本配置效率的关系。主要研究问题如下:(1)引入非国有股东是否有利于提高国有企业资本配置效率?(2)非国有股东的参与度对国有企业资本配置效率有何关系?(3)外部市场竞争环境对非国有股东与国有企业资本配置效率的关系影响如何?本文得到如下研究结论:(1)通过股权多元化引入民营、外资等非国有股东能够有效提高国有企业资本配置效率;(2)非国有股东的参与度越高,国有企业的资本配置效率越高;(3)相对市场竞争程度小的国企,非国有股东的参与对市场竞争程度大的国有企业资本配置效率的提升作用更显著。本文的创新点主要体现在:(1)将参股股东、股东性质与资本配置效率作为研究的突破口,将资本配置效率的研究落实到公司层面,同时考虑两类代理问题并关注外部市场环境;(2)考虑了股权结构变量的内生性,克服样本自选择偏差,得到对资本配置效率的净效应;(3)在衡量非国有股东参与度时,重点考虑了股权结构和高层治理两个维度;(4)结合数据库、上市公司年报和财经网站等收集数据,以保证数据的完整性和准确性。作为学术界“多个大股东”问题的分支,本文不仅丰富了股权结构与企业资本配置效率的相关研究,验证了参股股东性质对公司治理效应的影响,而且为“中国道路”的经验总结以及国企改革提供了具备实证研究支撑的政策建议,对国企混合所有制改革的“混合成效”、“怎么混”、“改革后如何治理”等具体问题提供了一定参考。