随着金融危机爆发周期的缩短以及全球金融市场一体化程度加深,金融风险的预警和防范受到了普遍的关注,而市场跳跃作为金融危机产生过程中的直接市场微观结构表征,其探测方法和产生原因也吸引了大量学者进行研究。一般认为,市场跳跃的产生是源于超出预期的信息流的到达,但随着信息技术的不断发展,资讯的发达让投资者接收信息和表达自身观点、情绪的途径越发多样化,互相之间的交流也更加顺畅,投资者情绪对市场的影响也越发深刻。在这一现实背景下,本文从我国股指现期货市场的跳跃检测出发,构建分析框架,讨论了投资者的网络舆情和宏观新闻冲击在市场跳跃形成中所起的作用。文章基于我国股票指数现期货市场的时间序列数据,运用了LM方法检测了市场中跳跃的存在性和市场跳跃的规模。随后,运用腾讯云平台的自然语言处理程序对东方财富论坛中股指期货板块的网络评论进行分析,计算出每次发帖的情绪得分,再综合考虑当日发帖量对情绪指数进行加权调整,得出日度的网络舆情指数。第三步,将宏观新闻与跳跃相匹配,并通过稀有事件模型分析其对跳跃的影响。第四步,运用跨栏模型对网络舆情指数进行分析,计算其对市场跳跃的影响。第五步,交叉匹配得出同时受宏观新闻和投资者网络舆情影响的跳跃,分析网络舆情和宏观新闻作为跳跃的影响因素是否具有相对独立性,并且在此基础上分析网络舆情的强弱对宏观新闻与跳跃之间关系的影响。研究表明,跳跃在股票指数市场中较为常见,超过四分之一的交易日中被检测出了跳跃,而其中约三分之一的跳跃可以由宏观新闻解释,在选择的宏观新闻类型中,绝大部分都对跳跃的产生有显著影响。进一步的,本文发现投资者网络舆情对跳跃的产生也有显著影响,但网络舆情的时滞项对跳跃的产生并未显现出影响,此外,结果中还可以观察到网络舆情对跳跃的非对称效应,即网络舆情极高时产生跳跃的可能性要明显弱于网络舆情极低时。同时,文章比较了由宏观新闻和网络舆情产生的跳跃,发现强网络舆情产生跳跃的可能性要高于由宏观新闻冲击产生跳跃的可能性。最后,对宏观新闻和跳跃的关系来说,网络舆情的影响主要作用于跳跃幅度及其方差,网络舆情越强,受宏观新闻冲击产生的跳跃幅度越大,波动越剧烈。