中国的经济发展正处于从看重数量增长到注重高效投资的过渡阶段。如何优化企业投融资结构,提高企业投资效率,实现资源配置成为改革关注的重点之一。这项改革的提出确定了企业投资效率的重要性,如何提高企业投资效率成为学者们的讨论重点之一。在此改革背景下,本文基于信息不对称和委托代理问题两大理论基础,试图从企业的外部治理机制入手寻找能够提高投资效率的途径。而现如今,越来越多的学者开始深入研究上市公司与机构投资者间的投资者关系活动,机构投资者实地调研成为资本市场上的热门话题,这为寻找这种外部治理机制提供了一个契机。实地调研由于能够实地考察上市公司或者与管理人员面对面交谈,相比于其他投资者关系活动具有明显的信息挖掘优势,可以有效降低企业的信息不对称。因此,研究机构投资者实地调研与企业投资效率的关系意义重大,不仅可以为提高企业投资效率提供新的方法与思路,同时对有关机构投资者外部治理效应的研究起到了补充和丰富的作用。本文选取2013-2017年深证A股5841家上市公司作为研究样本,从深交所“互动易”平台上披露的《投资者关系活动文件记录表》中对实地调研次数、参与调研机构数量和针对“融资”提问的调研次数三项数据进行手工整理,对机构投资者实地调研与企业投资效率间的关系进行实证检验,并且检验了当信息披露质量作为中介机制时,对机构调研影响企业投资效率是否起中介效应。在进一步检验中,首先对调研内容进一步分类,并从积极和消极的投资者情绪角度入手,研究针对“融资”内容提问的调研次数与总调研次数的不同占比对企业投资不足的影响;其次研究在不同市场化进程下机构调研对企业投资效率是否不同。最后在稳健性检验中使用工具变量法消除内生性问题,并进行Heckman两阶段检验,排除自选择问题。本文的研究结论表明:机构投资者实地调研能够提高企业的投资效率,信息披露质量在机构投资者实地调研与企业投资效率之间部分中介效应显著,当机构投资者进行实地调研时,会发挥监督作用提高上市公司的信息披露质量从而提高企业的投资效率,也就是说,机构调研既可以直接作用于企业投资效率,也可以通过信息披露质量的提高间接对企业投资效率造成影响。在进一步研究中,首先检验了在其他条件不变的情况下,相比于针对“融资”提问次数占比较大时,机构投资者实地调研针对“融资”提问次数占比较小时更有利于缓解企业投资不足。其次,检验市场化进程对机构调研提高企业投资效率的不同影响,研究发现与市场化进程较高的地区相比,市场化进程较低的地区中机构调研对投资效率的提高效果更显著。同时,在排除内生性和自选择问题后,本文的结论依然成立。本文拓宽了机构调研与投资效率二者关系的研究视野,为机构投资者如何有效获取信息降低信息不对称性以便做出正确投资决策提供了新视角,丰富了研究文献。同时,对上市公司加强自身内控管理以及提高信息披露水平也具有一定的重要意义,对于促进机构投资者与上市公司间良性互动具有推动作用,有利于资本市场发展。