为解决我国各级地方政府提供基础设施和公共服务的资金不足问题,为国民经济发展提供新的动力,2014年我国政府开始大力发展PPP模式,并鼓励社会资本投资基础设施,政府的刺激政策吸引大量资本进入PPP行业。截止到2018年底,我国已成为全球最大的PPP市场。PPP模式在我国高速发展的同时,也暴露出风险分配不合理、重建设轻运营、绩效考核不完善、社会资本融资杠杆倍数过高等突出的问题,2017年政府开始出台监管政策以实现行业的规范发展,大量不合规的PPP项目被清理出库,同时为防范债务风险开始了金融去杠杆的进程。政府对PPP模式的监管政策及金融政策的收紧,导致此前大规模发展PPP项目的企业先后陷入债务危机。因此,企业在投资PPP项目时面临的债务风险问题便成为人们关注的焦点。本文通过对PPP项目的经营环境的分析,指出我国PPP项目发展较不规范,并面临制度和法律不完善、PPP项目融资环境较差、相关各方契约精神缺乏等问题。通过对碧水源公司的发展战略进行分析,指出其通过PPP项目推动营业收入高速发展的模式不可持续,并使公司面临巨大的债务融资压力。根据对公司2014年至2018年财务数据的分析结果,发现碧水源公司存在资产质量恶化、资本结构失衡、盈利能力下降、现金流不足等问题。而针对自身存在的债务风险,碧水源公司采取了一系列自救措施,本文对其有效性进行了分析,并指出为彻底改善财务状况,公司需要从如下方面进行改进:向轻资产模式转型以降低公司的债务水平,提高PPP项目的经营能力以改善公司盈利质量,改善融资能力和融资结构以缓解公司偿债压力,聚焦膜技术业务的发展以改善公司的现金流、提高公司的财务安全性。鉴于PPP模式的制度缺陷导致项目的经营风险较高,政府应不断完善PPP模式的制度环境。本文可能的创新之处在于:指出在中国PPP模式的发展尚不规范、民营企业的融资渠道狭窄的背景下,社会资本发展PPP项目应充分考虑融资环境的制约和PPP项目较高的经营风险,相关企业不应过度关注PPP项目带来的营业收入的增长,而是应注重PPP项目的质量,通过发展PPP项目增强公司的竞争优势、改善公司的财务状况,实现长期良性的发展。