近年来,随着新冠疫情的持续影响,经济发展进入了与疫情并行的“新常态”,加上政府对于高杠杆企业的政策调整,使得相关企业的融资成本上升,企业的运营成本也相应增加。不仅如此,货币政策紧缩,同行业竞争等原因,作为我国经济的重要组成成分,房地产产业受到了巨大的冲击。在此基础上,一些高杠杆的房地产企业比如中国恒大等,由于巨大的债务体量,导致企业的债务危机不断加重,最终出现违约事件。此次债务危机不仅对企业自身的经营产生不利的影响,也造成市场的恐慌,成为了中国经济发展的不稳定因素,因此,研究什么因素导致房地产企业的债务危机,以及如何来防范债务风险,对于未来企业的稳定发展和实践管理者如何科学决策至关重要。本文的创新点在于以中国恒大债务违约这一典型案例作为案例分析,紧密结合案例探究风险评估对于房地产行业企业提前发现债务违约风险并采取解决措施的重要意义,由于当前对于债务违约的现有文献研究多采用实证分析法,得出的是大环境下的通用结论,因此本文具有一定的实践意义。同时本文也考虑了新冠疫情这一重大社会事件对债务违约风险的影响,“黑天鹅”事件对于企业现金流的影响往往具有突发性、巨大性,而现有分析框架较少的考虑突发事件的影响,大多基于线性分析框架。本文通过对中国恒大的研究,形成了一个分析房企债务违约的分析框架,在Z-score模型和KMV模型数据分析的基础,从宏观和微观两个角度考虑债务违约的多方面因素。本文主要以房地产行业的代表性企业——中国恒大为案例研究对象,研究影响房地产企业债务危机的影响因素以及提出相应的对策,以期能够帮助相关的企业更好的预防债务风险,建立更为稳定的房产市场。本文主要采用Z-score模型和KMV模型对恒大债务危机进行历史数据回测,模型显示,自2016年以来,中国恒大的债务风险已经很高,但是债务危机并没有得到相应的重视,恒大继续在布局相关的产业,进行多元化扩张,使得恒大的债务危机进一步加深,终于在2020年债务违约事件开始发生。在企业历史数据回测的债务风险基础上,本文主要从三个角度剖析造成中国恒大债务危机的深层次因素,具体而言,本文主要从外部环境、公司治理问题以及企业战略决策问题三个角度进行分析,首先,本文就外部环境视角分析了恒大债务危机的外部影响因素,并且考察了新冠疫情对企业的销售收入,生产成本的影响,外部环境的分析帮助读者更好的了解外部环境是如何对企业的债务危机进行影响。其次,本文从企业的公司治理问题出发,从股东、董事会的角度考察影响恒大债务危机的因素。主要发现,恒大的集团治理模式导致一股独大,许家印董事会主席的个人因素,企业的分红政策的影响,使得企业的债务危机进一步加剧。最后,本文主要从企业的战略决策的角度研究了恒大债务危机的影响因素,本文考察了企业的多元化战略的影响,融资战略,现金流管理战略,研究发现,恒大的战略不当严重影响集团的财务发展,但是没有得到及时的纠正,使得企业的债务危机进一步加剧。本文最后针对导致恒大债务危机的因素进行了相应的对策建议。本文指出,科学预判行业发展形势,规避系统性风险对于恒大的债务管理至关重要,可以有效的预防外部事件对企业的影响,将外部影响最小化;中国恒大需要解决集团企业治理中的代理问题,降低实际控制人的掏空倾向,增加对控股股东的控制;中国恒大还需要建立科学的公司治理体系,进一步限制许家印董事长的权力,使得企业的决策更加科学化;中国恒大也需要建立科学合理的公司分红体系,使得企业的内部资金得到更好的利用,也有助于限制控股股东掏空企业的行为;中国恒大还需要进一步避免盲目多元化,聚焦核心业务,剥离相关的亏损业务,从而降低企业的债务危机;中国恒大应该更多的考虑优先使用内部资金,优化融资方式,改善资本结构,降低企业债务危机;中国恒大还应该构建有效的资金内控机制,加强现金流管理。