2008年美国金融危机掀起了风险管理研究的热潮。VaR风险管理方法已经成为世界金融行业风险管理的主流方法,但金融危机的爆发不得不让我们对这种技术重新思考,深入研究。真正意义上的金融行业风险管理理论始于20世纪50年代马柯威茨的现代投资组合理论,之后,众多学者进一步研究,又出现了布莱克-斯科尔斯的期权定价模型。但这些传统的风险管理技术无法适应瞬息万变的金融环境,1993年在G-30的研究下,提出了VaR风险管理方法,后来由J.P.Morgan推出的用于计算VaR的Risk Metrics风险控制模型更是被众多金融机构广泛采用。本文在美国金融危机爆发的大背景下,对VaR风险管理模型作了理论和实证分析。简单介绍了VaR方法的产生、发展及其计算过程,对有关的研究进行了理论综述。深入分析了美国金融危机演变过程及其金融交易活动中存在的各种风险,概括了危机爆发与VaR风险管理模型之间的必然联系。接着,结合我国金融市场的情况,从实证分析的角度分析了我国金融机构应用VaR风险管理模型应注意的方面。本文实证部分选取了我国1997年至2002年上证综指和深证成指为样本,计算了VaR模型不同方法下的VaR值。通过比较,得出如下结论:(1)我国股价指数资产组合收益率不服从正态分布;(2)历史模拟法失败频率最高,且都表明风险管理模型高估了资产组合的VaR值;(3)不同的风险测度方法预测的VaR值也不同,国际金融市场应尽快制定一个统一的披露标准,降低模型风险带来的损失;(4)失败频率返回检验法检验VaR风险管理模型的精确性依赖于检验样本容量,检验样本容量越多,越可能拒绝错误的VaR模型,对VaR模型有效性检验精确度也越高。综合全文分析,得出如下政策建议:(1)进一步完善风险管理体系,设定风险限额;(2)严格控制模型风险;(3)注重研究系统风险的稳定性;(4)自身风险和关联风险要同等关注;(5)要考虑市场风险、信用风险、商业风险等之间的联系;(6)加强金融监管,提高风险监管水平。