创业板又称二板市场,是在深交所挂牌上市的、与主板市场(Main-Board Market)相区别的证券市场,其主要解决的是创业型企业、中小型企业及高新技术企业融资困难问题。创业板与主板市场相比,上市条件较为宽松,主要体现在市场建立的时候,两者在资本规模、中长期绩效要求高低不同。由于二板市场半数以上的上市公司属于创业型企业,它也被称为创业板。创业板市场最大的特色就是市场进入门槛低,运作要求严格,有助于具备发展后劲的中小企业获得融资机遇。创业板市场为自主创新提供了激励机制,资本市场通过推出股权和期权设计方案,能够激励科技人员加倍勤奋地将科技创新变为现实生产力,提升企业核心竞争力、增强盈利能力,达到解决创新型企业有效激励不足的问题。2009年10月,我国第一批创业板公司在深交所上市流通。一年以后,创业板迎来了第一个高峰。但随着创业板高管持有股票的解禁,上海综合指数和创业板指数大幅下跌,使得公众对创业板上市公司管理层特别是高级管理人员减持引发社会公众深刻的质疑：创业板上市公司管理层持股比例及变化对公司价值有何影响?创业板上市公司管理层的持股变化对企业价值的影响路径在哪里?为什么创业板上市公司管理层改变其持有的股票份额?很显然,这是一个既有一定理论价值,更有重大实践价值的问题,值得我们深入研究。本文以深交所2009-2012年的创业板上市公司为研究样本,验证创业板上市公司管理层持股数量比例与企业价值的关系,并结合我国创业板上市公司的当前背景,研究管理层持股人员比例与企业价值、管理层持股时间与企业价值的关系,得出本文的实证结论。在此基础上结合创业板上市公司存在的问题,提出相应的政策建议。本文主要采取实证研究方法,结合采用归纳分析法和比较分析法等,研究创业板上市公司管理层持股与企业价值的关系。在实证分析中,本文主要用了SPSS20.0统计分析软件和EXCEL软件进行数据处理和数据分析,使用的统计方法主要是描述性统计、相关性分析、线性回归分析和稳健性测试。除引言外,本文将分为五章。第一章为文献综述,主要内容为国内外研究文献中关于管理层持股与企业价值线性相关论、管理层持股与企业价值非线性相关论、管理层持股与企业价值不相关论的有关研究成果以及文献评述四个方面。第二章为管理层持股与企业价值关系的理论概述。主要内容为管理层持股的基本理论概述、企业价值的基本理论概述和股权激励的一般理论三个方面。第三章为实证假设的提出。主要内容为创业板上市公司管理层持股数量比例与企业价值正相关、管理层持股人员比例与企业价值正相关、管理层持股时间与企业价值正相关三方面。第四章为研究设计和实证检验。首先是研究设计,介绍样本选取依据和数据来源,借助SPSS20.0统计分析软件运行和处理数据,先后进行描述性统计、相关性分析、回归分析和稳健性测试,得出创业板管理层持股与企业价值相关的实证结论。第五章为政策建议,本章根据前文的实证检验得出的实证结论,提出相关的政策建议。这些建议主要包括结合货币薪酬和股权薪酬,建立合理薪酬激励机制；适当增加管理层持股人员数量,形成阶梯型持股方案；证监会加大监管力度,调整有关高管持股时间的相关规定。本文可能的创新之处：基于前人尚未深入研究创业板上市公司持股人员比例与企业价值、持股时间与企业价值之间的关系,本文对此进行了实证分析。本着与时俱进的原则,将样本公司数据时间推至2012年,得出创业板上市公司管理层持股人员比例与企业价值正相关、管理层持股时间与企业价值正相关的观点。