利率与货币供应量哪一个更适合作为货币政策的中介目标，按规则行事还是相机抉择，这两个问题一直是理论界和货币政策当局争论的焦点。1996年后建立的以货币供应量为中介目标的货币政策框架，由于受到中央政府的汇率政策、商业银行的盈利要求、地方政府的投资冲动、国有企业的行为模式等因素的影响，在相关性与独立性等方面与货币政策目标存在的着很大的偏离。而利率作为资产价格信号，被认为是各种影响物价水平和经济增长率的因素中，惟一能够与物价和经济增长保持长期稳定关系的变量，其灵活性、可测性等优点逐步受到货币政策制定者的青睐。本文利用协整分析方法，证明了利率、通货膨胀缺口、产出缺口存在长期的稳定关系，并估计了我国1998年后Taylor规则的具体形式，检验结果表明，Taylor规则可以恰当地描述我国银行间同业拆借利率的具体走势，并充当中央银行货币政策的决策依据。而在目前的经济运行中，政策目标、汇率政策安排、操作目标和传导机制的逐步完善为Taylor规则在中国的运用准备了前提条件。利率市场化的逐步推进将使利率在中国货币政策制定中承担更大作用。