2008年,美国房地产业次贷危机的爆发造成了全球金融市场的剧烈动荡,也对美国实体经济产生了严重的创伤。为了应对危机导致的国内经济萧条,美国首次实施量化宽松货币政策。随着时间的推移,当年金融危机对美国经济产生的影响逐渐减弱,经济也在逐步恢复中,因此美国在2014年宣布退出量化宽松,并在2015年时隔十年首次加息,拉开了美国收紧货币政策的序幕。当前全球化的背景下,世界各经济体的联系愈加紧密,尤其目前中美两国互为第一大贸易伙伴国,双方成为经济上的命运共同体,在此背景下,人民币汇率作为美元与人民币之间最直接和最显著的纽带,会较大程度受到美国货币政策的影响,因此美国货币政策变化过程中所实施的一系列操作会对人民币汇率稳定产生冲击。本篇文章总结了美国货币政策前后变化对人民币汇率的三种可能传导渠道——利率、价格和货币供应量,根据美国所实施的不同货币政策阶段分别运用SVAR模型进行实证,具体分析各渠道内变量对人民币汇率的传导效应。研究发现,美国货币政策前后变化过程中的系列操作的确会通过上述三种传导渠道对人民币汇率稳定产生冲击。利率传导渠道下,美国联邦基金利率对人民币汇率的冲击效应明显,同时还会通过影响资本流动对人民币汇率波动产生显著的间接传导效应;价格传导渠道下,美国相关价格变量通过影响中国进出口比价指数和中国CPI水平对人民币汇率产生间接影响;货币供应量传导渠道下,美联储持有美国国债规模和美国货币供应量通过影响我国外汇储备规模以及我国货币供应量进而对人民币汇率波动产生的间接传导效应显著。对比美国货币政策前后两个阶段来看,利率传导渠道在美国加息缩表时期相对显著,价格和货币供应量这两个传导渠道在美国实施量化宽松时期相对显著。