机构投资者对中国股价同步性的影响

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股价的同步性是指股票价格同涨同跌的现象。中国的股价同步性水平比较高,表明公司层面的特质信息较少地反映在股价中。这一现象的出现,削弱了股票价格对公司价值的筛选、甄别与反馈的功能,破坏了信息传导机制。机构投资者作为知情投资者,他们在交易活动中将公司层面的特质信息传递到股票价格中,使得股价的同步性降低。本文选取了2003年至2012年的A股作为样本,以经典文献中的R平方的方法来计量股价同步性。实证研究的结果表明机构投资者的交易行为对中国的股价同步性有显著的负影响。市场整体分析和稳健性检验进一步强化了这一结论。本文的创新点在于从机构投资者这一角度来研究股价同步性现象,并设计了机构投资者参与程度的静态和动态代理变量来进行回归分析。最后,根据回归分析的结果,提出应促进机构投资者发展,改善中国股市投资者结构的相关政策建议。
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