2015年,我国证券市场动荡不堪。政府在股灾期间制定一系列措施入场救市,相关措施中包括成立五只实质为平准基金的救市基金。2018年10月,5只救市基金发布的第三季度报告中,基金份额已赎回90%以上。在救市基金运作的3年中,5只救市基金表现出优秀的盈利能力,合计赚取233.08亿元,平均收益率达到17%。救市基金的业绩表现为何如此优异?救市基金是否完成救市任务?救市基金的退市时机是否合理?在此背景下,本文从盈利性和功能性角度切入,研究救市基金的投资绩效和救市效果。首先,以救市基金为研究对象,运用基金业绩评价模型和业绩归因模型,计算超额收益率并探究超额收益率的来源;以1022只与救市基金同类型的一般混合型开放式基金为对照组,计算该类基金的超额收益率,与5只救市基金的超额收益率进行对比分析。其次,从入市效应和退市效应两个角度对救市效果进行分析。通过运用事件分析法研究救市基金入市对股票超额收益率的影响以判断救市基金的入市效应。以2018年第一季度报告和第三季度报告公告日为两个时间节点,通过运用EGARCH模型分别研究两个时间节点前后市场波动率（以上证综指的波动率衡量）的变化情况探究救市基金退市效应。基于上述一系列实证研究和分析,得出以下研究结论:（1）救市基金在运行期间的整体业绩优于市场,获得2.16%的超额收益率,且其超额收益率超过58%的一般混合型开放式基金。（2）根据基金业绩归因模型的实证结果,救市基金超额收益的来源为基金管理人优秀的选股能力,而非时机选择能力。（3）救市基金进入股市使得市场的收益率向上偏移,取得了正向的累计超额收益率,救市基金入市产生积极效应。（4）在救市基金2018年第一季度和第三季度财报公布后,由上证指数衡量的市场波动状况没有显著加剧,反而呈现缓和趋势,救市基金退市未引起市场波动。基于实证研究结果,本文提出建议:（1）为救市基金挑选合适的基金管理人并制定恰当的投资策略和选股方案。（2）应当提升基金管理人选择投资时机的能力,采取必要监测措施合理规避短线操作和操纵市场行为。（3）平准基金完成调控任务,应当逐步退出市场,将基金持有的股票合理转移或逐步出售。最后,对建立平准基金的必要性与合理运用问题提出建议。