我国房地产上市公司越来越多，行业竞争日趋激烈，房地产企业面对不断变化的市场需求和宏观调控政策的同时，还要解决企业自身的公司治理矛盾、投资非效率、财务绩效评价不足等问题。本文借助信息不对称理论、委托代理理论、凯恩斯投资理论、后凯恩斯投资理论、系统理论以及利益相关者理论对房地产上市公司的公司治理、投资效率与财务绩效的研究提供理论支撑。　　本文选用公司治理包括股权结构（国有股比例、流通股比例和第一大股东持股比例）和高管特征（高管前三名薪酬总额）两个维度，投资效率包括企业成长机会（托宾Q值）和新增投资机会（资本回报率）两个维度，财务绩效包括盈利能力（营业利润率、每股收益和权益报酬率）和偿债能力（权益乘数、产权比率、资产负债率和速动比率）两个维度，共13个变量指标。本文提出12个假设条件，构造PLS-SEM模型（Partial Least Squares Method—Structural Equtation Model，偏最小二乘法—结构方程模型），对数据进行信度和效度检验，同时对模型参数估计和模型拟合及检验，最后对实证结果进行分析论证。得出以下结论：　　1、公司治理与投资效率的关系　　股权结构对企业成长机会是正向影响（β=0.2282，t=4.0916）；股权结构对新增投资机会是正向影响（β=0.2185，t=4.0055）；高管特征对企业成长机会是正向影响（β=0.1944，t=4.4728）；高管特征对新增投资机会是正向影响（β=0.2026，t=4.8205）。说明公司治理全部通过投资效率的检验。　　2、公司治理对财务绩效的关系　　股权结构对盈利能力是正向影响（β=0.2106，t=2.3821）；股权结构对盈利偿债能力正向影响关系不显著（β=0.0883，t=1.2898）；高管特征对盈利能力是正向影响（β=0.397，t=5.1115）。高管特征对偿债能力是负向影响（β=0.1344， t=3.0935）。上述未通过检验主要有两方面原因：第一，可能是受市场环境和其他外部环境的影响，而且本文的理论和假设都是以完全竞争市场和完善的市场经济体制为前提的，目前我国房地产上市公司所面临市场环境不是完全规范的，所以出现理论分析结果与实证结果有偏差。第二，公司的股权集中度较高，第一大股东持股比例占样本比例很大，这样造成大股东主导全部局面的现象，不利于公司治理。　　3、投资效率对财务绩效的关系　　企业成长机会对盈利能力正向影响不显著（β=0.6396，t=1.0399）；成长机会对偿债能力是正向影响（β=2.3076，t=2.0007）；新增投资机会对偿债能力是正向影响（β=1.831，t=2.5773）；新增投资机会对盈利能力正向影响不显著（β=0.4193，t=0.6869）。上述未通过检验主要有两方面原因：第一，企业成长机会与偿债能力未通过检验，表明企业从根本上投资效率不高，经营风险过大，浪费企业资源，过度投资导致生产过剩。第二，资本回报率和盈利能力不显著表明企业投入的资本回报效率过低，可能存在资源浪费，在投资净现值大于零时房地产上市公司没有作出相应的投资决策，从而导致投资不足，造成优质资源闲置。