国外证券市场经历了几百年的发展历史,各方面的政策、制度愈来愈完善,企业制度也日益完善。在国外,上市企业会非常注重自己的股利政策,会结合自己的长期发展目标和短期资金需要,制定出适合本企业最终发展目标的股利政策。而观察我国的企业,却发现其股利政策呈现出与国外截然不同的特点:我国建立证券市场的最初十年间,上市公司很少派发现金股利,回报投资者的意识淡薄。这样的企业,股东不愿去了解、信任,不会与之建立长期的投资关系。而我国的股票市场也因此处于一种不稳定状态。证监会因而出台了不少政策,希望引导企业注重对投资者的回报,他们的本意是引导企业的利润分配政策,保护股东利益。但是,国内证券市场毕竟建立时间太短,且大部分的上市企业,其前身都是国有企业,本身就与西方完全竞争状态下的企业存在着很多制度差异。观察国内上市企业自2000年以后的现金分配政策,我们发现,他们的派现比率呈现明显上升趋势,并伴随着很多异常派现行为,如超能力派现。这种派现方式从形式上看,给予了投资者非常高的现金收入,但实际上,这种派现方式损害了企业的长远发展。本文将2005年至2007年派发纯现金股利的企业分为两组样本——超能力派现样本与非超能力派现样本,对这两个样本进行简单的均值分析,比较他们之间的差异,然后采用实证分析方法中的因子分析,建立Logistic回归模型,引入了12个相关变量,以期能够发现超能力派现的决定因素。最后,根据实证分析所得出的结论,相应地提出了一些治理措施。