2010年开始,中国经济增速不断放缓,地方政府债务成为困扰中国经济持续健康发展的一个突出问题。地方政府财政压力不断增加,地方债务的非理性繁荣可能导致财政风险、金融风险、社会风险以及三者联动形成的系统性风险。2013年全国政府性债务审计报告显示,截至2013年6月底,全国地方政府性债务余额合计108859.17亿元,融资平台公司的政府性债务余额为40755.54亿元,融资平台的债务余额占2012年国内生产总值(约51.89万亿元)的7.8%。在地方债务迅速扩张的同时,居民储蓄余额增速呈现下降趋势。2009年居民储蓄余额的增速达21.33%,随后逐年下跌,2014年下降至8.28%。居民储蓄下降不仅会增加居民资产的脆弱性,还会提高银行的流动性风险,提高银行的资金成本,进而提高企业的融资成本,挤出企业投资。因此,地方政府债务扩张是否导致居民储蓄率的下降,是一个有待研究的问题。本文主要研究地方政府债务扩张是否会导致居民储蓄率下降,以及通过怎样的渠道导致居民储蓄率下降。本文搜集并按照地级市层面整理了 2008年至2017年间发行的城投债以及地方政府债数据,根据城投债发行人整理了融资平台清单,并以地方融资平台的债务数据衡量地方政府隐性债务规模。基于现有文献的研究结论,本文提出地方政府债务扩张导致居民储蓄率下降的三种影响渠道,分别为发行利率渠道、土地价格渠道与通货膨胀渠道,并且通过实证分析验证三种影响渠道的有效性。本文利用2009年至2017年地级市层面数据进行实证研究,研究发现地方政府债务扩张显著降低居民储蓄率,特别是地方政府的隐性债务。在控制其他条件不变的情况下,地方政府隐性债务率每增加1%,地方居民储蓄率下降0.69%;地方政府总债务率每增加1%,地方居民储蓄率下降0.53%。本文也验证了三种影响渠道的有效性。具体而言,地方政府隐性债率会显著提高城投债的发行利率,城投债成为个人与机构投资者的优质选择,居民储蓄通过直接渠道和间接渠道投资城投债导致居民储蓄率下降。除此之外,地方政府债务扩张会显著提高土地价格与通货膨胀指数,产生资产价格效应,导致房价上涨生活成本增加,居民由于住房需求与投资需求选择购买房产,最终导致居民储蓄率下降。本文的研究意义在于将政府部门与居民部门联系起来,丰富了地方政府债务的研究思路,深化了地方政府债务与居民行为关系的认识。验证了地方政府债务的扩张显著降低居民储蓄率,并揭示了地方政府债务通过怎样的渠道导致居民储蓄率下降。为防范地方政府债务风险提供新的思路,为理解政府部门债务风险如何传导至居民部门提供经验证据,同时也为近些年来居民储蓄率的下降提供了一种解释。