股指期货具有高杠杆率、低成本、交易便捷等优点,在其推出之初就受到投资者的广泛青睐,成为重要避险及套利的工具。虽然股指期货具有许多优点,但需注意股指期货是把双刃剑,高杠杆率等优点在带来交易便利的同时,亦加剧了市场的风险。波动性是度量市场风险最重要的有效指标之一,它直接影响到资产的定价、资产的配置及风险的管理。因此沪深300股指期货在我国推出之初,就对股指期货对现货市场波动性的影响研究是非常有意义的。本文在借鉴了大量文献资料及研究成果的基础上,对沪深300股指期货对现货市场波动性的影响进行了实证分析,希望通过实证分析加深投资者对股指期货和其对现货市场影响的认识,以便为股指期货在中国平稳健康地发展提出针对性建议。　　 文章选取沪深300股指期货和沪深300现货股票指数作为研究对象,实证分析时,将沪深300指数收益率序列拟合时间序列模型,得出了沪深300股指期货对现货市场波动性的影响。原始样本数据是沪深300指数在2010年1月4日至2010年12月14日之间共229个交易日内54960个每分钟交易的高频数据,为提高波动率估计值的准确性,遵循选取最高数据频率和最小时间间隔的原则,本文将样本高频数据的时间间隔设定为每15分钟,共得到样本区间内3664个现货市场指数数据。数据预处理方法是将此3664个指数数据进行对数差分运算,生成包含了3663个数据的2010年沪深300现货市场指数收益率序列。　　 本文实证分析的思路,首先采用事件分析方法对样本数据以沪深300股指期货推出日为节点分段进行描述性统计分析,结果得到2010年沪深300现货股票指数收益率序列具有金融时间序列的典型特征,即尖峰、厚尾及偏态,并且还具有ARCH及GARCH效应。接着文章收益率序列建立了GARCH模型、EGARCH模型及TGARCH模型,通过模型拟合结果对比分析得出实证结论。　　 实证分析结论显示,在考虑模型可估性、可兼容性及与客观实际的可切合性等因素的前提下,TGARCH模型对2010年沪深300现货股票指数样本收益率序列的拟合效果最优,模型拟合结果得出:首先,沪深300股指期货推出前后,现货市场具有波动集群效应。当前的高收益更容易伴随着高的回报率或亏损率,当资产收益率很高时,大规模资产盈亏的可能性比小规模资产盈亏的可能性更大；其次,我国现货市场具有杠杆效应。即市场对利好及利坏信息的冲击所做出的反映明显不同,利坏信息的冲击引起收益率的波动更大；最后,沪深300股指期货加剧了我国现货市场的波动性。时间序列三个模型的拟合结果均显示,短期内,沪深300股指期货引起现货市场波动性增加的影响难以根除,长期来看,现货市场对沪深300股指期货推出所产生反映的递减速度缓慢,沪深300股指期货对现货市场波动性产生的影响具有长期性。　　 最后本文的主要创新点在于:首先,为提高波动率估计值的准确性,本文引入了高频数据时间间隔的确定原则,确定了实证分析时高频数据的最优时间间隔；其次,本文实证结论基于GARCH、EGARCH及TGARCH模型拟合结果对比分析得到,这与单一模型分析得出结论相比较结论的说服能力强；最后,结合当前的宏观经济形势,本文提出了针对性的对策建议。