目前中国证券业在香港与内地两地的发展状况存在明显的差异,内地的证券市场分化为两类多元化较高的综合性证券公司和专业性较高的证券公司,目前仍处于成长期。香港的证券业发展时间较长,市场相对成熟。随着两地的互相渗透,在整体促进证券业发展的同时,也加剧了竞争。在外部市场不够成熟、融资环境困难的情况下,公司需要对内寻求内部资本市场效率的提高,从而降低公司融资成本,促进内部监督与激励,提高公司经营效率。本文运用理论分析与实证检验相结合的方法,通过梳理多元化经营、内部资本市场效率和两者之间关系的相关理论,对证券业的多元化经营进行概念界定,并在理论分析的基础上提出假设。通过模型回归分析,验证部门现金流流动证明证券业内部资本市场的存在,运用描述性统计和回归分析依次从整体层面描述香港与内地证券公司多元化与内部资本市场效率状况,最后进行对比分析,比较两地的多元化水平对内部资本市场效率影响的差异。根据模型的回归结果分析得出两地整体呈现过度多元化,在香港上市的内地证券公司多元化水平高于香港证券公司的平均水平,其在多元化折价的影响下,内部资本市场效率总体低于香港平均水平的结论,并据此对中国证券业提出参考意见。目前关于香港证券业的内部资本市场效率与多元化经营的研究有限,本文的研究可以在一定程度上丰富关于证券业多元化经营状况、内部资本市场效率与多元化经营关系的研究。本文在描述中国证券业整体过度多元化的基础上,对比内地与香港证券业多元化经营与内部资本市场效率的关系,可以为证券业未来的发展方向提供参考依据。