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2015年2月9日,我国首支场内期权上证50ETF期权在上交所正式上市交易,标志着我国开启了期权新时代。期权新时代的到来,使得波动率因子成为可交易对象,中国资本市场配齐了多、空、杠杆、收益、波动率等基本因子对应的交易工具,变成了四肢齐全的市场。众所周知,期权和权证都是一种选择权,有着许多相似之处。鉴于我国权证交易的经验教训,上证50ETF期权对现货波动性的影响成为学术界、业界和政府监管部门首要关注的问题。此外,2015年,上证50ETF期权上市元年,我国资本市场的剧烈波动,不少研究者把资本市场的动荡归咎于期权的推出,那么期权推出是否加剧资本市场的动荡?本文将对上证50ETF期权推出对标的现货波动性的影响进行实证研究,得到的研究结果将有助于回答上面问题。上证50ETF期权作为一款具有试水性质的期权,本课题的研究可以为中国后续推出ETF期权新品种、股指期权和其他股票期权提供一定的参考,为中国期权市场的风险防范和深入发展提供理论参考和实证支撑。本文基于上证50ETF日收盘价对数收益率序列,采用ARMA-GARCH模型对上证50ETF期权对标的现货波动性的影响进行实证研究。以期权上市时间为节点设置虚拟变量,在ARMA-GARCH模型的条件方差方程中引入虚拟变量来研究上证50ETF期权推出对标的现货波动性的影响。为了排除外界市场因素对标的现货波动性的影响,得到更加准确的研究结果,又在ARMA-GARCH模型的条件均值方程中加入代表外界市场因素又不包含期权成分股的深圳综指作为控制变量进一步研究上证50ETF期权的推出对标的现货波动性的影响。研究结果表明上证50ETF期权的推出对标的现货波动性并没有显著性的影响。