【摘 要】
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供应链金融作为产融共存的新型融资方式,近年来在我国发展快速,尤其为缓解中小企业自身困境、降低中小企业融资成本提供了新引擎。本文基于2010-2019年1405家中小板及创业板样本数据,共计8895个公司-年度观察值,采用双向固定效应模型检验了供应链金融对中小企业债务融资成本的影响。研究结果发现:开展供应链金融降低了中小企业债务融资成本。供应链金融对中小企业债务融资成本的影响存在显著异质性。相较国企
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供应链金融作为产融共存的新型融资方式,近年来在我国发展快速,尤其为缓解中小企业自身困境、降低中小企业融资成本提供了新引擎。本文基于2010-2019年1405家中小板及创业板样本数据,共计8895个公司-年度观察值,采用双向固定效应模型检验了供应链金融对中小企业债务融资成本的影响。研究结果发现:开展供应链金融降低了中小企业债务融资成本。供应链金融对中小企业债务融资成本的影响存在显著异质性。相较国企而言,供应链金融对非国企债务融资成本的负向影响更大;相较于融资约束较低企业,供应链金融业务对融资约束较高的中小企业的债务融资成本的负向影响更大;在不同的环境不确定性程度下,供应链金融业务对环境不确定性较高的中小企业的债务融资成本的负向影响更大。进一步研究结果表明,在供应链金融对中小企业债务融资成本的影响路径上,开展供应链金融业务能缓解信息不对称,同时能约束其债务融资成本合理化。从经济后果检验来看,供应链金融为中小企业赋予了多重增加值,如融资源增加、成本降低、减缓了融资约束,促进技术升级,进一步提高了中小企业的全要素生产率,促进了中小企业的长期发展。本研究为更好的开展供应链金融业务,降低中小企业融资成本提供决策参考和一定的借鉴意义。
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