作为“资本市场多层次化”的重要组成部分,新三板为中小企业提供了一个新的融资平台,近几年大量的企业开始借助这个平台走向资本市场,成功引入大量资金用于企业的运营、扩张、转型等。新三板的高速发展正是顺应了社会资金有效配置的需求,起到整合资源的作用,因此受到了广泛的关注。由于新三板发展迅速,挂牌门槛较低,该市场的挂牌企业参差不齐情况比较严重,且这些企业大多处于生命周期的初创期,导致其财务风险比另外的三个板块高。目前学者们对于财务风险评价体系的研究,大多都集中在主板、中小板和创业板上市公司,现在比较常用的Z计分评价体系没有考虑到现金流量指标,F计分评价体系虽然考虑了现金流量指标,但是也只涉及到五个财务指标,在研究中比较受限制。另外,这两种计分体系在使用方法上一般通过选用ST企业和非ST企业作为建模样本,而截至目前,该市场鲜有被ST的公司也使得这两种研究方法在新三板的应用受到限制。因此,探讨基于新三板的财务分析评价模型就显得迫在眉睫。本文正是顺应形势的要求,致力于构建一个与当前新三板挂牌企业特征相匹配的财务风险评价体系,为企业的管理和投资者提供决策依据,为监管者提供监管思路。本文采用文献、理论研究法和实证研究法。在梳理国内外与财务风险有关的研究文献基础上,以相关的财务风险理论为理论依据,对比分析新三板与其他市场板块的挂牌(上市)条件,从新三板挂牌条件相对宽松、后续监管不完善等视角,剖析新三板挂牌企业的原生风险和继发风险。继而结合新三板挂牌企业的特征,借鉴突变级数法,搭建评价模型,构建了一套适用于新三板挂牌企业的财务风险评价体系。在此基础上,采取实证研究法,选取新三板中的服务行业企业作为实证研究对象,计量财务风险,分析评价结果。文章创新点在于将突变级数法运用于财务风险的分析和评价,构建了应用范围较为宽泛的财务风险评价体系,并且将新三板挂牌企业作为研究对象,对其挂牌后的财务风险水平进行了评价,实现了较好的拟合度、得到了较好的评价结果,该评价体系既可用于对单个企业的风险进行评价,也可用于对行业的风险水平进行评价。本文的不足在于样本不够成熟,且尚未建立一个适合于所有行业的评价体系,尚有待改进。随着未来新三板的样本更加成熟,以及市场分层等相关制度的正式推行,可以据其进行更加深入的研究。