可交债及可转债均为含权债券,自引入国内得到快速发展,为企业提供了多样化的融资渠道并解决了相关领域存在减持难、融资难问题,因此得到了发行人认可及投资者追捧。目前,国内外有关两种债券的独立研究较多,但从投资者保护视角将两种债券联系起来比较分析的研究较少,且相关的研究结论无法对实务提供参考。本文结合案例研究对两种债券实务运行情况进行比较分析,提出两种债券存在的不足以及相互借鉴改进之处,进而从实务层面提出两种债券投资者利益保护之策。本文首先对有关可交债及可转债,以及投资者利益保护的研究文献进行了回顾及点评,并对涉及投资者利益保护的理论进行了分析及参考,为本文的分析打好了理论基础。其次,从基本要素、条款设置、债券定价及投资价值判断、投资者退出四个维度对可交债样本及可转债总体样本进行分析,进而对两种债券形成较为系统的认识,并总结了两种债券存在的共同点及不同点。同时,重点基于四个维度对同一家上市公司G公司的可转债G转债及其股东Q公司发行的Q可交债进行案例研究,在充分的数据测算及比较分析的基础上,并结合总体样本的分析结论,得出可交债及可转债实务运行中存在的不足及问题,并据此提出改进建议。针对由于可交债及可转债存在的固有不足所导致的投资者利益受损问题,可通过对两种产品的针对性改进以实现对投资者利益的保护。可交债可效仿可转债在发行人资格、条款执行力度、投资者退出等方面进行改进,如对募集资金用途进行管理,强化发行人对条款的执行,提高投资者换股退出几率,加强信息披露等,并可鼓励新三板公司股东发行可交债以丰富债券市场等。可转债也可效仿可交债通过设置发行担保措施为债券增信等。同时,可对两种债券的附加条款进行标准化定义,以减少由于附加条款的非标准化及非强制性导致的投资者利益损害现象。以此通过金融工具本身的改进及制度建设,完善两种含权债券的产品架构,规范债券发行人行为,能有效保护投资者利益,维护债券市场的健康、良性发展。