近年来中国经济逐渐进入新常态,企业面临结构化调整和发展转型升级的问题,产业升级和供给侧改革成为政府改革的重点,零售业作为国民经济中最具有活力和市场需求导向最为明显的行业,其发展至关重要。消费驱动力持续增强,居民消费层次不断提升,消费群体日益分化,消费偏好个性化凸显,消费内容提质扩容,消费方式更加多元,这些变化对零售业创新转型提出新要求。面对“新零售”的冲击,为了提升顾客线下购物的满意度和舒适度,近几年来国内几大实体零售业巨头纷纷将旗下门店进行改造升级。零售行业具有高竞争性、高复杂性和高不确定性,使得店铺改造项目也具有较高的不确定性,零售店铺改造投资具有投资周期长、投资资金量大、投资不可逆、项目可延期等特点,投资者在项目推进过程中会面临来自外部和内部环境的风险。以净现值为代表的传统投资决策方法忽略管理柔性的价值、高估风险,不能全面评估项目的整体价值。然而,基于实物期权理论可以识别项目中隐含的实物期权,评估其中管理“灵活性”的价值,在项目原有的静态价值之上增加实物期权的价值,从而对现有的投资决策方法进行优化。本文通过对比和分析从理论和实际操作两个方面证明基于实物期权理论对古北店铺改造项目进行投资决策优化的必要性,合理性和可行性,相比于现行的净现值法,实物期权法具有独特的优越性和科学性。本文在阅读大量文献的基础上,对相关研究进行梳理,总结前人经验,结合项目具体情况,分析了古北店项目的整体价值是由静态价值和隐含的期权价值两部分组成,实物期权法并不是完全否定现行的净现值法,而是规避其存在的不足之处,对其进行优化,证明实物期权法考虑了项目的管理柔性,评估结果体现了项目的整体价值,管理者能够应用实物期权理论对店铺改造项目做出更加科学和合理的投资决策,帮助企业在不确定性中抓住机遇,获取最大的收益。