人力资本作为企业资源要素中最为积极和重要的因素,是企业发展和价值增值的动力和源泉。公司治理理论主要围绕高管薪酬激励研究展开,作为人力资本重要组成元素的普通职工如何影响企业价值,研究一直相对较少。本文从企业价值与薪酬体系关系出发,以2009-2015年中国上市公司为样本,将高管薪酬与普通职工薪酬进行对比分析,同时,在政府政策影响背景下,分国有和非国有上市公司,研究高管与普通职工薪酬的差距变化以及薪酬——业绩敏感性。研究发现:(1)在企业加薪时,高管薪酬增加幅度高于普通职工;在企业减薪时,高管薪酬降低幅度低于普通职工。(2)在企业业绩上升时,高管享有比普通职工更高的报酬增幅;当企业业绩下降时,高管薪酬变化幅度相比于普通职工无明显差异、或仍有一定增幅;即在公司薪酬总额的分享上,由于高管享有企业代理权和控制权,高管与普通职工薪酬存在随业绩变动的不对称性,从而使得薪酬机制最大限度偏向于高管薪酬的保全。(3)政府政策的影响对象为国有企业高级管理人员,因此,国有企业高管薪酬变动与薪酬业绩敏感性低于非国有企业,同时,高管管理层权力越低,受政府政策影响程度越大。本文实证结果有助于政府改良和推进实施企业薪酬管制;有助于企业所有者合理制定激励机制;对于预防人才流失将起到一个不容忽视的重要作用。