【摘 要】
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2015年中国股市发生了股灾，股价崩盘风险的影响因素及预防成为学术界关注的热点。考虑到证券分析师在证券市场上起到了愈发重要的作用，他们对公司的信息披露作用和外部监管功能也受到了学术界的关注。但是，至于分析师是否较好的发挥了他们的功能，目前的理论并没有得到一致的结论。因此，分析师的关注度对公司的股价或者说股价崩盘风险到底有怎样的影响，非常值得我们去研究。
本文以2010-2018年中国A股市场的部分上市公司作为研究主体，考察了分析师关注度对公司将来的股价崩盘风险的影响。研究发现，随着分析师对公司关
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2015年中国股市发生了股灾，股价崩盘风险的影响因素及预防成为学术界关注的热点。考虑到证券分析师在证券市场上起到了愈发重要的作用，他们对公司的信息披露作用和外部监管功能也受到了学术界的关注。但是，至于分析师是否较好的发挥了他们的功能，目前的理论并没有得到一致的结论。因此，分析师的关注度对公司的股价或者说股价崩盘风险到底有怎样的影响，非常值得我们去研究。
本文以2010-2018年中国A股市场的部分上市公司作为研究主体，考察了分析师关注度对公司将来的股价崩盘风险的影响。研究发现，随着分析师对公司关注度的提高，公司将来的股价崩盘风险会增加。通过对其影响机制的研究，我们发现市场情绪、公司的代理成本、公司是否有高管具备法律背景、公司的产权性质、公司的股价同步性程度、公司的机构投资者持股比例这些因素具有中介调节作用。其中，分析师关注度的增加会提高市场情绪，进而引致个股股价包含非理性因素，提高股价崩盘风险。而公司代理成本高、有具备法律背景的高管、非国有企业的产权性质、股价同步性高、机构投资者持股比例高这些因素会增强分析师关注度对公司将来股价崩盘风险的提高作用。
本文不但丰富了股价崩盘风险影响因素的研究，而且有助于我们考虑分析师对公司外部监督的作用、如何防范股价崩盘风险、促进资本市场繁荣具有不可忽视的作用。
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