“经济人”的假设认为市场活动中的参与者具有完全的理性。但同时人们也认识到，经济行为中的参与者并非总是理性的，他们的行为决策中往往还夹杂着其他更加情绪化的成分，例如对未来前景和自身能力过于乐观。心理学领域的研究结论表明，过度自信是人们普遍存在的一种情绪，这种情况在企业的高层管理者中更加明显。根据高层梯队理论，一个企业的经营活动和业绩是其管理者个人特征，包括心理特征的集中体现，因此通过高管的过度自信来研究企业的特征、行为和业绩具有十分重要的意义。
　　相对于非过度自信的CEO来说，过度自信的CEO高估了外部噪音信号的质量，高估了自己的个人能力，低估了企业未来所面临的风险。因此，过度自信的CEO对企业未来的状况存在一定的认知偏差，而管理者过度自信的认知偏差是其做出投资决策的重要影响因素，从而CEO的过度自信情绪必然会对企业的投资效率产生一定的影响。本文从股价的信息反馈效应视角出发，以2009～2018年A股上市公司CEO的过度自信情况为研究样本，实证检验管理者过度自信对企业投资效率的影响。
　　本文的研究结果表明，股价的非同步性会对过度投资起到一定的削弱作用，从而提高企业的投资效率。同时，CEO的过度自信情绪会抑制股价的信息反馈效应，从而加剧过度投资。此外，本文还针对其他可能通过影响股价信息反馈效应，进而影响企业投资效率的因素展开了进一步研究，包括两职合一、企业股票收益率和机构投资者持股比例，结果表明：两职合一的情况下，由于CEO拥有更大的权力，受到更少的监督，此时CEO更可能坚持自己的投资决策，而不太会在意外界不同的声音，因此股价的信息反馈效应起到的作用更小，更容易导致过度投资；当企业的股票收益率较高时，由于CEO过度自信情绪的存在，股价的信息反馈效应会被进一步削弱，因此无法起到提高企业投资效率的作用；当机构投资者持股比例较少时，过度自信的CEO受到的监督和约束更少，股价的信息反馈效应会被进一步削弱，因此无法起到提高企业投资效率的作用。
　　最后，本文根据研究得出的结论和我国当下资本市场即上市公司治理结构的实际情况出发，提出相关建议，以期深化我们对管理者过度自信这一心理特征的理解，提高企业投资效率。