经济学家通过实证研究发现了现实金融市场中许多不符合经典金融学理论的市场价格异象,例如动量效应、反转效应、异常波动率等,行为金融学家以投资者是不完全理性的为基础,将情绪引入到投资者偏好和投资者信念中,尝试去解释这些价格异象。为了描述投资者情绪,我们引入了粘性预期、收敛情绪和非收敛情绪的概念,选用过度自信心理代表收敛情绪,随机情绪代表非收敛情绪,在此基础上我们证明了粘性预期和过度自信心理会导致市场价格的动量效应和反转效应的发生。根据模型结果,粘性预期引致投资者的保守性偏差,这将导致动量效应的发生;而过度自信的心理会造成长期的反转效应的发生。我们同时考察了粘性预期和过度自信在事件研究中的影响,我们分别在选择性事件和非选择性事件中进行考察,结果表明对于非选择性事件,粘性预期而非过度自信是导致事件期后价格漂移的原因;而对于选择性事件,粘性预期和过度自信同时导致事件期后价格的漂移现象。对于盈余动量而言,粘性预期和过度自信均可以独立的对其产生影响。我们利用粘性预期和随机情绪来研究市场的异常波动率问题,从均衡情形来看,随机情绪会加大市场的异常波动性,而粘性预期会部分减弱由随机情绪带来的额外的波动率。我们还建立了一个异质性模型,我们发现在某些情况下,具有粘性预期的投资者比例增加反而会减小市场价格的非理性行为。这个结论表明在现实市场中非理性投资者是可以和理性投资者共存的。在实证研究中我们首先利用分析师预期考察中国股票市场中的粘性预期现象,实证结果表明中国股票市场存在显著的粘性预期现象,并发现粘性预期确实对市场的动量效应产生影响。之后我们利用主成分分析法构建了两个情绪指标pc1和pc2,研究其与股票市场收益率和收益的波动率直接的关系,结果表明pc2和股票收益间可以相互解释,pc1会影响股票收益,但反过来股票收益不能显著影响pc1。pc1和pc2都对波动率产生较显著的影响,但是波动率对pc1和pc2没有显著的影响。最后实证得到异质性也是股票市场波动率的影响因素之一。