高质量的会计信息有利于资本增值,能够最大限度地提高投资效率,降低逆向选择的风险。论文旨在通过考察宏观经济环境变化带来的信息不确定以及对管理层对未来经济前景判断的影响,研究公司管理层如何应对财政政策这个宏观经济政策变化而对会计政策和投资策略产生的影响。论文结合中国新兴经济这一特定的经济背景,对财政政策与企业投资效率进行了深入的研究,将宏观经济政策与企业微观经济行为进行了有机结合,从而能够正确理解政策工具传导过程中的有效性。论文以我国2007-2017年间沪深证券交易所的全部A股非金融类上市公司为样本,研究了财政政策、会计信息可比性对投资效率的影响。研究结果表明:(1)我国上市公司的投资水平会受到自由现金流的影响,不论是在财政政策扩张时期还是财政政策紧缩时期,会计信息可比性的提高均会降低企业的投资—现金流敏感性。(2)不论是在扩张财政政策还是紧缩财政政策下,提高会计信息可比性都会降低企业的投资不足,在紧缩财政政策下效果更为显著。在财政政策扩张时期,提高会计信息可比性虽然会显著增加过度投资现象,但这主要是由于新增借款的中介效应引起的。(3)在紧缩财政政策时期,国有企业的会计信息可比性的提高可以显著降低其投资不足,且影响程度大于非国有企业。在宽松财政政策时期,国有企业的会计信息可比性的提高可以显著提高其过度投资,且影响程度大于非国有企业。