我国地方政府债务问题建国以来就断断续续的存在,却没有受到充分关注。直到2008年全球金融危机后,因欧债危机我国开始高度关注和重视地方政府债务问题。新常态背景下经济增长减速导致地方财政收入增幅明显放缓,而地方财政支出具有一定刚性,引起地方政府财力困境加剧。同时,地方政府履行管理社会经济事务的各种责任,财政支出负担重,地方政府财力不足不得不负债。这样,地方政府债务问题不可回避,需要认真研究解决。最终,国家修订《预算法》和制定出台《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号)纲领性法律规定,赋予地方政府债券融资的权利,建立了地方政府债券融资的基本制度。因此,地方政府获得合法举债权,为更好持续供给基础设施和公共服务,适应社会主要矛盾的变化,满足百姓美好生活需要,维护社会稳定和金融安全,促进国民经济平稳较快发展等具有重要的理论和现实意义。那么,我国地方政府债券融资路径是如何演进变化的;债券为何是规范地方政府融资渠道的必然选择;目前地方政府债券融资是否促进经济增长;我国地方政府债券维持高位是否有违约风险;地方政府债券规范发展阶段中,如何健全我国地方政府债券国内融资机制。在完善国内融资机制基础上,如何构建我国地方政府债券融资的国际机制。揭开上述谜团正是本文的研究目的。在详细梳理现有研究文献基础上,本文首先提出了我国地方政府债券融资的一个理论分析框架;其次,基于空间计量模型,对我国地方政府债券融资的经济增长影响进行分析检验,可知债券融资具有促进经济增长的正效应;再次,基于面板数据模型,将尚未到期地方政府债券纳入我国地方政府债务,对我国地方政府债务违约风险进行评估,可知我国地方政府债务不存在违约风险的负效应;然后,在正效应、负效应分析基础上,提出加强规范管理,建立健全我国地方政府债券国内融资机制。最后,在完善国内融资机制基础上,提出构建我国地方政府债券融资的国际机制设想。本文主要研究内容和可能的创新如下:1.创建我国地方政府债券融资机制的一个分析框架。从我国地方政府债券融资路径的变迁入手,分析债券是规范地方政府融资方式的必然选择,指出应该发挥地方政府债券融资的经济增长正效应,要正视地方政府举债融资负效应,防范风险作为地方政府债券融资底线。基于债券融资的正效应和负效应,进一步规范管理,健全我国地方政府债券国内融资机制。在完善国内融资机制基础上,提出构建我国地方政府债券融资的国际机制设想。该分析框架具有中国特色,或将成为传统西方经济学债务理论的有益补充。2.以三维一体理论假说为依据,运用空间计量经济模型实证检验我国地方政府债券融资对经济增长的影响。构建了承担地方事权、公共基础设施投资、官员政绩竞赛三维一体的地方政府债券融资影响经济增长的理论假说。采用最新各省区地方政府债券余额数据,运用空间地理计量方法,对该理论假说进行检验。研究表明:一是运用莫兰指数全局和局域空间检验,地方政府债券和经济增长有显著的正向空间自相关性,表明各省区政府债券融资不仅影响当地经济增长,还受相邻省区债券融资的作用,相邻省区存在着空间溢出效应。在空间地理分布着不同的集聚区域,地方政府债券融资高值集聚区多是西部欠发达省区,经济增长高值集聚区多是沿长江经济带省区。二是运用空间滞后模型与空间误差模型进行全部省区样本和高低债券省区样本检验,全部省区样本下总体地方政府债券融资对经济增长具有推动作用;分样本下呈现明显差异性,高债券样本省区地方政府债券对经济增长具有负向抑制效应,低债券样本省区地方政府债券对经济增长具有正向推动影响。3.以EDF理论假说为依据,运用面板数据模型实证检验了我国地方政府债务的违约风险。既有文献对地方政府债务违约问题多数定性研究,定量研究较少。考虑经济信用差异因素,运用面板数据预测2010-2017年各省区地方政府可支配财政收入。将尚未到期地方政府债券纳入地方政府债务,测算地方政府需偿还债务的本金与利息,运用EDF模型,评估各省区地方政府债务2016、2017年的违约风险。研究表明:一是整体上我国地方政府债务风险可控,因国家推进存量债务置换和规范新增融资。超过70%省区地方政府债务违约概率低于10%,基本上没有违约风险。二是债务风险有向好趋势,地方政府多措并举加强债务管理,违约概率低于10%省区数量由2016年的22个提高至2017年的28个。三是个别省区债务违约风险较大。贵州、青海的债务违约概率最大,黑龙江、云南债务风险也不容忽视,中央应加大欠发达省区公共产品转移支付力度,缓解地方政府举债的压力。4.探索性提出建立我国地方政府债券国际融资的制度构想。在加强规范管理,健全我国地方政府债券国内融资机制基础上,构建债券国际融资机制。研究路线如下:首先,在人民币国际化背景下论述我国地方政府债券国际融资的内在逻辑。其次,采用层次分析法,通过实证分析,提出债券国际融资市场地址选择方案。再次,提出从发行主体、期限、品种、利率、流动性等方面的国际发行制度设计。最后,强调建设我国地方政府债券国际融资金融基础设施。该国际融资机制的制度构想,将地方政府债券国际融资以金融前沿视角来考察,拓宽了诸多学者将其研究重点放在财政体制的视野,尝试开展具有一定创新性和前瞻性的研究。