随着我国资本市场的不断发展,股权质押在规模上发生了极大程度的扩张。但与此同时,股权质押所产生的一系列风险问题也在日益显现,过高过多的股权质押不仅增加了公司经营管理的不确定性,而且也对二级市场造成了剧烈冲击,影响金融系统的稳定性。2015年和2018年的股市大跌中,由股权质押所引发的上市公司频繁爆仓事件使得资本市场上出现了“下跌—抛售—下跌”的恶性循环,给企业和投资者带来了巨大损失。在此背景之下,史上最严的“股权质押新规”在2018年3月正式出台,新规中首次规定的质押比例上限也让人们意识到金融去杠杆问题的重要性和急迫性,如何在保证企业融资问题得以解决的情况下能够有效地降低质押风险,稳定股价变动,促进金融与实体经济的有效结合成为了社会各界广泛关注的问题。通过对相关文献和理论的梳理,本文基于股权质押对股票市场的影响,从控股股东的角度出发,以2014—2019年我国A股上市公司为研究对象,来研究控股股东股权质押与股价波动之间的关系。本文以股价收益率的标准差来衡量股价波动,以控股股东股权质押虚拟变量和股权质押比例来作为解释变量,首先,通过建立固定效应面板回归模型,利用OLS回归来分析研究控股股东与股价波动之间的直接关系。其次,本文引入了企业性质、股权结构、市场行情三个调节变量,分析了不同调节变量在股权质押对股价波动的影响中的调节作用,进一步地,本文以“质押新规”为自然实验,通过采用PSM-DID方法研究了股权质押比例的上限设置对于股价波动的影响。最后基于实证结果得出本文结论并对相关对象提出建议。本文通过研究发现:（1）在其他条件不变的情况下,股权质押与股价波动存在显著的正相关关系,并且随着股权质押比例的增大,企业所面临的风险变大,股价波动更为剧烈（2）通过引入企业性质的虚拟变量分析得出,相较于非国企,由于国有企业面临较小的融资约束和更为严格的股权质押监管,所以国有企业的企业性质可以减弱控股股东的股权质押行为对股价波动的影响,并且随着质押比例的增大,其对股价波动的影响也在一定程度上有所减弱（3）通过引入股权集中度和股权制衡度作为股权结构的解释变量,可以得出在不同的股东持股情况下,较高的股权集中度和较低的股权制衡度可以有效降低股权质押对股价波动的正向影响。（4）通过引入代表市场行情的虚拟变量分析得出,在牛市行情下,股价的上涨使得控股股东股权质押所面临的的风险变小,投资者情绪更为乐观,从而显著减弱了股权质押与股价波动之间的正相关关系。（5）“质押新规”的实施对股价波动产生了负面影响,即质押比例上限的设置有效地降低了股价波动。