上市公司会计盈余过多的运用了会计人员的主观判断,同时,会计盈余也是各相关利益主体看重甚至进行相关经济决策的依据。正是基于此,公司高管为使个人利益最大化,就有动机和能力对公司的会计盈余进行管理以达到其想要达到的目的。诚然,学术界关于盈余管理的研究取得了丰硕的成果,使人们对盈余管理有了一个清晰的认识。加之,安然、银广夏等一系列基于会计盈余管理财务丑闻的发生,社会公众意识到盈余管理不仅是存在的,其还与公司各方面有着显著地关系。这让人们对会计盈余的可信度产生了怀疑,转而开始重视较少运用人为主观判断的更加真实可靠的现金流指标。现金流受到了社会公众和上市公司相关利益主体如此大力的追捧,那么,作为公司经营主体的高管会不会像操控会计盈余一样为了达到某些目的而对现金流量进行操控呢?换句话说,我们得到的上市公司的现金流量信息真的真实可靠而无法操控吗?答案是否定的。从近年来看,国内外的上市公司都被揭露出严重的现金流操控问题。比较典型的例子有美国的世界通讯公司(World Communication Corp.),中国的蓝田股份、东方电子、科隆电器等现金流操控丑闻。那就是说,随着公司相关利益主体越来越重视现金流,作为公司管理主体的高管肯定会更加的重视现金流,甚至进行一系列的现金流操控以达到各方需要的结果就很好理解了。正如我国学者方军雄(2006)所说,“你评价什么,他就操控什么”。基于上述背景,本文从现金流操控的主体——公司高管出发,深入现金流操控特定动机之一：薪酬契约动机,探讨高管薪酬与现金流操控之间的深层关系。研究目的在于,为学术界深入研究上市公司高管现金流操控提供实证支撑,为实务界,尤其是上市公司的各相关利益主体在围绕现金流的决策中提供一些粗浅的依据和借鉴。本文的研究内容具体安排如下所述：第一章,导论。第一部分,对本文的研究背景进行了详细陈述,并据此提出了本文欲研究的问题；第二部分,结合本文欲研究的问题,提出了本文研究期望达到的目的和意义；第三部分,简明扼要的说明了本文的研究思路与方法,及本文的技术路线图；第四部分,结合本文的研究发现,切实提出了本文的研究贡献。第二章,文献综述。第一部分,综述了国内外对现金流操控存在性的文献；第二部分详述了现金流操控动机方面的研究,主要包括高管薪酬契约动机、满足再融资、监管目标动机、获取银行贷款动机和误导投资者动机；第三部分,则阐述了文献综述对本文写作的启示。第三章,理论分析。第一部分,对本文相关的基础理论：委托代理论、管理激励理论和信息不对称理论进行了梳理；第二部分,介绍了与本文研究主题相关的两个假说：利益趋同假说和掘壕自守假说；第三部分,对本文的重要概念：高管薪酬、现金流和现金流操控进行了界定；第四部分,基于以上论述,对本文的研究做出了理论推导。第四章,研究设计。第一部分,基于国内外文献综述和基础理论分析,提出了本文的研究假设,主要包括,高管薪酬与现金流相关性假设,高管货币薪酬与现金流操控相关性假设,高管权益薪酬与现金流操控相关性假设,股权性质不同对高管薪酬与现金流操控关系影响假设；第二部分,则是对第-部分提出的研究假设进行了模型设计；第三部分,对高管货币薪酬、高管权益薪酬、现金流操控等本文需的变量进行了选取、定义和测量。第五章,实证分析。第一部分,说明了本研究样本选择和数据来源,本文以我国所有A股上市公司为样本进行研究；第二部分,对高管薪酬与现金流进行了相关性分析,运用现金流分布频率检测法对我国A股上市公司的现金流操控的存在性进行了实证,重点是对高管薪酬与现金流操控进行了描述性统计分析、相关性分析、回归分析,最后分析了股权性质对高管薪酬与现金流操控关系影响的分析；第三部分,通过替换模型控制变量的方法,对本文的实证结果进行了稳健性检验,稳健性检验得到的回归结果与本文的研究结果基本保持一致,说明本文的研究结论是稳健的。第六章,结论及建议。我们对本文的研究结论进行了总结,在此基础上从高管薪酬制度建设方面和减少或杜绝现金流操控行为的方面提出了有助于我国市场经济发展的粗浅建议；同时,我们也指出了由于客观条件,本文研究存在的一些问题和不足之处以及以后的研究方向等。本文的主要研究结论如下：(一)由于本文研究的重点是高管薪酬与现金流操控之间的关系,所以仅对高管薪酬与现金流指标进行了相关性分析。我们证实,现金流指标和会计盈余一样与公司高管薪酬有着显著的相关关系；(二)我们借助现金流分布频率检测法,证明了现金流操控在我国A股上市公司是普遍存在的；(三)高管货币薪酬与现金流操控显著正相关,即高管货币薪酬会诱发现金流操控；(四)高管持股在某一特定比例之下,高管权益薪酬即高管持股比例与现金流操控显著负相关。据此我们推测,此时公司高管与公司所有者的利益会逐渐趋同,导致其进行现金流操控的动机降低。在现金流操控行为存在的前提下,高管与大股东存在“合谋”操控现金流的行为以达到监管、再融资和银行借款需要等现金流操控的其他目的。“利益趋同假说”又得到了又一实证支撑；(五)然而,本文没有找出导致高管持股比例与现金流操控关系发生变化的“某一特定比例”,即我们未证实,高管持股在某一特定比例之上时,高管权益薪酬即高管持股与现金流操控正相关。但我们认为,不能据此否定“掘壕自守假说”,因为,在研究中我们发现,我国A股上市公司高管持股的比例普遍处在相对很低的状态,只有少数公司高管持股比例较高。这说明,公司高管“掘壕自守”的现象可能存在,但在股权激励等制度建设不完善和资本市场发展不成熟的我国A股上市公司不具有普遍性。然而,我们认为,这也足以应该引起正在制定或打算对公司高管进行股权激励的公司政策制定者的重视。(六)我们发现,股权性质会显著地影响高管薪酬与现金流操控的相关关系。具体是：相对于国有上市公司,高管货币薪酬诱发现金流操控行为弱于非国有上市公司；同时,在非国有上市公司中,高管权益薪酬与现金流操控负相关而国有上市公司中此种相关性较弱。本文的研究贡献在于,在应计制与现金制融合的大背景下,本文跳出了盈余管理的圈子,在现金流量越来越受到各方重视的前提下转而研究高管薪酬与现金流操控之间的关系。这可以为学术界关于现金流操控的研究尽绵薄之力；为监管部门更好地监控各种违规操控现金流的行为提供一个独特的视角；为我国上市公司相关利益主体在运用现金流指标进行决策,或者,在薪酬制度的设计上提供一些借鉴。