买壳上市作为企业并购形式之一,是指非上市公司通过证券市场购买一家已经上市的公司一定比例的股权来取得上市的地位,然后通过"反向收购"的方式注入自己有关业务及资产,实现间接上市的目的.非上市公司可以利用上市公司在证券市场上融资的能力进行融资,为企业的发展服务.在中国,直接上市额度是一种稀缺资源,政府为扶持和发展国有大中型企业,将大部分上市额度分配给这些企业.而大量的民营企业以及高科技企业由于体制原因很难获得上市额度.因此,买壳上市成为现实情况下上市融资的另一种渠道.随着中国加入WTO,经济体制将进一步与国际接轨并不断完善.特别是2002年10月政府出台的《上市公司收购管理办法》预示了资本市场的并购行为必将更加规范.买壳上市的市场和法律风险会加大,但由于中国资本市场发展的实际情况,其作为一种便捷的融资渠道,在未来较长时间内仍将会受到诸多企业的关注.虽然市场存在对买壳上市的需求,但是企业买壳上市的效应究竟如何?壳公司在买壳前后的经营业绩和股价变化趋势是怎样的?已有的研究文献多为对企业并购效应的分析,但具体到买壳上市这种方式,却很少有完整深入的探讨.因此,一方面是大量企业有买壳上市的动机,但另一方面学术界针对买壳上市的实证研究却少有深入完整的论断,这给该论文的研究留出了空间.考虑到研究企业真实经营业绩的变化需要至少3年的观测期,并且在1998年和1999年两年的国内股市中,买壳上市行为较为集中.因此,该论文依据现有的关于企业并购的研究方法和成果,以在深沪证券交易所交易的所有股票为出发点,分别收集了1998年和1999年两年期间发生过买壳上市的股票为观测样本.分析壳公司在买壳前后的股价以及真实经营业绩的变化,为企业和政府主管部门制定决策提供参考和依据.