目前,在国内资本市场上,股权激励受到上市公司的广泛运用。股权激励的思想核心是激励与约束,公司实施股权激励,一方面可以约束管理层的行为,缓解公司股东与公司管理层之间的代理冲突,另一方面可以激励员工工作的积极性,激发员工创造力,提升公司创新能力。因此,股权激励使得公司全体员工更加关注企业的长远利益,从而促进企业创新和长期发展。随着科技的进步和现代化进程的加快,创新逐渐成为企业生存和发展的基础。尤其对于医药研发外包行业中的CDMO企业（Contract Development and Manufacturing Organization）而言,创新能力是其发展的核心动力和立足之本,因此CDMO企业更加倾向于实行股权激励来促进企业创新。然而在实践中,为何存在较多CDMO企业通过实行股权激励无法达到促进创新的预期效果?CDMO企业实行股权激励是否能促进企业创新需要进一步研究。首先,本文通过梳理国内外相关文献,并结合委托代理理论、激励理论和技术创新理论,分析发现企业人力资本是股权激励与企业创新的桥梁,股权激励主要是通过管理层和其他核心员工对企业创新产生影响。其次,本文选取了典型的CDMO企业作为案例研究对象,来分析人力资本在股权激励影响企业创新路径上的具体作用,同时结合CDMO企业特点构建创新绩效评价指标来衡量创新效果,主要从创新投入、创新产出、创新效率和创新综合得分四个方面进行分析。最后,通过案例分析得出以下结果:第一,股权激励强化了管理层的企业创新意识,对创新投入的作用较为明显;第二,股权激励促进了企业研发人员将创新投入转化为技术产出的能力、促进了生产和销售等人员将创新投入转化为经济产出的能力;第三,CDMO企业需要更加关注创新效率和创新综合评分的提高。本文创新性的将管理层和其他核心员工作为企业人力资本的整体来研究对企业创新的影响。企业创新的主体是人力资本,因此股权激励对象及方案的设计对企业创新具有重大影响;此外,本文引出了综合分析指标来衡量企业创新的效果,避免了单指标分析的片面性。希望通过本文的研究,能够为完善公司股权激励方案和搭建公司创新绩效评价体系提供建议,同时为CDMO企业研究企业创新提供理论借鉴和案例参考。