由于我国的证券市场目前还属于新兴市场,拥有大量的散户投资者,股票市场整体表现为非理性,而量化投资作为一种理性的投资策略,能够为投资者提供较为理性的投资方向。同时,很多学者研究表明投资者情绪对股票市场有较大的影响。因此,论文研究基于投资者情绪指数的多因子选股模型具有重要意义。目前大多数学者都是从宏观视角探究市场投资者情绪对股票市场的影响,论文希望从宏观和微观两个角度分别构建市场和个股投资者情绪指数,并将指数引入多因子选股模型,为投资者提供选股策略。文章通过对文献的梳理和相关量化模型的学习,实证研究投资者情绪指数下的多因子选股模型。实证分为两个部分:第一个部分是构建投资者情绪指数。首先,分别从宏观和微观两个视角构建市场和个股投资者情绪指数。其中,个股投资者情绪采用的是直接指标构建,利用东方财富股吧个股文本数据得到个股的投资者情绪指数。市场投资者情绪指数从直接和间接两个方面构建,直接指标是基于东方财富股吧评论通过情感分析得到针对沪深300市场的投资者情绪指标,间接指标采用5个情绪代理指标作为间接指标数据。其次,根据构建的6个投资者情绪指标利用因子分析法构建市场综合投资者情绪指数。最后,探究情绪指数与收益率之间的关系。实证结果表明个股投资者情绪指数和个股收益率之间互为格兰杰因果关系,并且每增加一个单位,股票收益率就会增加0.153461个单位。而市场投资者情绪指数和沪深300指数收益率之间只存在单向的格兰杰因果关系。第二个部分是基于投资者情绪指数下多因子选股模型的投资策略。首先,引入个股投资者情绪指数构建多因子选股模型。其次,基于模型设计投资策略并分为5组进行回测,回测结果发现,组合3在收益和风险方面表现最优,回测期的年化收益率比沪深300指数收益率高58.87%。最后,引入市场投资者情绪指数进行择时,回测期组合3的年化收益率又提高了12.15%,夏普比率提高了0.59,最大回撤率降低了10.22%。因此,通过论文的研究,认为研究市场和个股投资者情绪指数对多因子选股模型的研究可以为投资者带来超额收益,为投资者提供更多投资思路。