十四五《规划》指出,要全面提高资源利用效率,构建资源循环利用体系,大力发展绿色经济。循环经济是推进资源总量管理和循环利用的必然选择,然而许多企业却因战略选择不当而陷入“循环”却不“经济”的困境。本文从转型动因、转型经过、转型结果三方面探究企业纵向一体化战略转型机理,并以中盐金坛为例,从物质流和价值流两方面度量纵向一体化的循环经济效应,为盐业企业一体化战略转型提供思路和启示。文章在分析循环经济效应时,首先计算循环经济的物质流效应,又在物质流基础上进一步计算循环经济的价值流效应,为传统资源型企业循环经济效应的测度提供思路。研究结果显示:（1）“企业文化——纵向一体化——技术创新——循环经济”是企业实现绿色转型的路径;（2）企业文化对循环经济开展具有重要意义。企业文化作为软实力和非制度因素,为企业实现循环经济提供了内生动力,也是企业实现绿色转型的无形推手,有力地推动了企业战略实施过程;（3）纵向一体化战略实施能够为企业带来循环经济效应。纵向一体化战略使上下游企业实施并购,使并购双方技术和知识在更广泛的产业链范围配置使用,不仅提高技术资源配置效率,还能融合产生新的技术知识,实现资源的循环利用,获取良好的循环经济效应。本文的理论贡献在于以中盐金坛为例,从其企业文化角度探索纵向一体化战略的实施动因,以及通过技术创新促进企业发展循环经济的过程机理,进一步分析企业纵向一体化转型之后的循环经济效应,总结盐业企业绿色转型的一般路径及转型效果,并计算中盐金坛循环经济产生的物质流和价值流效应,既丰富了现有关于纵向一体化战略和循环经济方面的研究,同时也为传统资源型企业实现循环经济效应提供实践证据和管理启示。