【摘 要】
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房地产行业是典型的资金密集型产业,也是我国国民经济的支柱性产业,对我国GDP的增长作出了重大贡献。因其巨大的资金需求和较长的开发周期,房地产公司为成功开发项目必然要进行大额融资,资本结构的选择就变得尤为重要。从短期来看,不同的资本结构会产生不同的资本成本;从长期来看,不同的资本成本会影响公司的经营绩效,从而影响公司的市场价值。研究影响资本结构的因素,据此选择合理的资本结构,有利于公司的长期发展。本
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房地产行业是典型的资金密集型产业,也是我国国民经济的支柱性产业,对我国GDP的增长作出了重大贡献。因其巨大的资金需求和较长的开发周期,房地产公司为成功开发项目必然要进行大额融资,资本结构的选择就变得尤为重要。从短期来看,不同的资本结构会产生不同的资本成本;从长期来看,不同的资本成本会影响公司的经营绩效,从而影响公司的市场价值。研究影响资本结构的因素,据此选择合理的资本结构,有利于公司的长期发展。本文以资本结构理论为理论基础,结合我国房地产上市公司的资本结构现状分析,实证研究了我国房地产上市公司资本结构影响因素。首先,梳理总结国内外已有研究,阐述资本结构理论,为后续研究作理论基础;其次,对我国2009-2018年的A股房地产上市公司的资本结构进行现状分析,包括融资结构分析、债务结构分析、股权集中度分析,并且,通过定性分析总结可能影响资本结构的原因;再次,运用结构方程模型实证分析2018年我国317家房地产上市公司的相关财务数据。描述性统计结合实证结果表明:(1)房地产上市公司的盈利能力、成长能力、偿债能力能够对其资本结构产生显著性影响,股权集中度和运营能力不能对其资本结构产生显著性影响;(2)盈利能力对资本结构产生显著正向影响,成长能力和偿债能力对资本结构产生显著负向影响,偿债能力较成长能力对资本结构的负向影响程度更大;(3)国家政策对资本结构有较大影响。文章根据实证研究的结论提出了优化房地产上市公司资本结构的建议:房地产上市公司应当拓宽融资渠道,开辟融资新方式;优化债务结构,合理投放资金;提高投资效率,加快资金回笼;理性扩张规模,保持合理扩张速度;把握调控差异,增强政策稳定性;短期调长期控降风险优结构。
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