上市公司股权分置改革解决了中国证券市场的重大历史遗留问题，也启动了一轮波澜壮阔的股市行情。或许源自市场的过分热盼和炒作，也许是美国次贷危机的影响，这轮行情最后在摸高6124点后，进行了一个连续下降的漫漫熊途。为维护市场的稳定，保护市场参与者投资者利益，2008年8月27日证监会发布了修改后的《上市公司收购管理办法》，国资委也在9月份明确表态支持央企控股企业增持上市公司股份，沪深交易所也为大股东的增持降低了约束条件，一批上市公司的大股东对其控股上市公司进行了股份增持。本文研究的正是在这制度和环境背景下，大股东增持的市场效应，即能否起到传递信息，稳定股价及超额收益等现象。 由于2008年8月27日之前大股东要约收购需要事先申请，而且股改过程中发生的增持行为较少，故本文是对证监会文件发布后集中出现的大股东增持行为进行研究。本文主要是研究大股东增持时的市场反应，并同时对进行了多次增持的样本公司进行检验，即不仅研究大股东第一次增持时的市场反应和影响因素，也要分析大股东再次增持时的市场反应特点。 本文运用事件研究法，研究结果表明，无论是大股东第一次还是第二次增持，市场在短期和较长期都有正的积极的反应，一定程度上有稳定股价作用；市场反应的影响因素方面，和大股东的增持比例显著正相关，和市净率，公司规模负相关，与公司流通股比例也正相关。具体来说，大股东首次增持时，公告发布前一日和公告日都有显著为正的超额回报，公告后一个月的累计超额回报达到3.969％；制造业的超额回报比其他行业均显著；大股东第二次增持公告前后也具有正的超额回报，公告前一日具有显著为正的市场反应，公告后一个月内累计超额回报有2.539％。 基于本文的研究结论，本文认为大股东的增持行为确实向市场传递了某种利好消息，给上市公司股价带来超额回报，对当时低靡的股价起到了稳定作用，现阶段政府的积极引导是必要的。由于此前很少有专门的文献对大股东增持这一行为进行研究，因此本文的研究具有一定的前瞻性。伴随着全流通时代的莅临，大股东将更加关注股票市值，出现更多市值管理现象，是未来证券市场股东行为研究的重要方向。 本文共分七个部分，前三章分别介绍了本文的写作背景，相关文献和理论基础，并提出了研究假设；第四、五章是对大股东首次增持时市场反应和市场反应影响因素的研究，并对具体的行业也进行了研究；第六章是对大股东第二次增持时市场反应及其影响因素的实证检验；最后部分为结论及研究的不足。