【摘 要】
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制造业企业的发展对一个国家经济的繁荣至关重要,近年以来在我国经济“脱实向虚”趋势的背景下,制造业企业面对其生产经营收益的不断降低和金融行业超高回报的诱惑,开始纷纷将自己有限的资源投向金融领域,甚至以牺牲主营业务来进行金融投资,以期运用金融投资高额的收益,缓解制造业企业生产经营活动的不确定性,增加企业利润,但是金融投资收益会随着金融市场的变化而发生较大波动,金融活动对制造业企业的经营活动可能发挥的是
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制造业企业的发展对一个国家经济的繁荣至关重要,近年以来在我国经济“脱实向虚”趋势的背景下,制造业企业面对其生产经营收益的不断降低和金融行业超高回报的诱惑,开始纷纷将自己有限的资源投向金融领域,甚至以牺牲主营业务来进行金融投资,以期运用金融投资高额的收益,缓解制造业企业生产经营活动的不确定性,增加企业利润,但是金融投资收益会随着金融市场的变化而发生较大波动,金融活动对制造业企业的经营活动可能发挥的是挤出效应,由此导致很多制造业企业主业渐渐被侵蚀,企业发展缓慢,盈利下降,债务风险变大。本文首先对我国制造业企业的金融化现象进行了分析,分析了我国制造业企业金融化的现状和动因,还以HZ企业为例分析了制造业企业金融化,尤其是过度金融化对一个企业所产生的影响。然后选取了我国2008-2018年制造业上市公司的数据,通过实证分析研究了制造业企业金融化的动因,研究了制造业企业金融化对债务风险的影响,还研究了在不同的产权性质下和不同的货币政策下这种影响的差别。结果表明:(1)制造业企业金融化呈现上升趋势,很多制造业企业如HZ企业都出现了过度金融化趋势,风险很大;(2)我国制造业企业金融化的动因是资本套利;(3)我国制造业企业金融化与债务风险之间是显著的正相关关系,即制造业企业金融化程度越高,其面临的债务风险就越大;(4)相比于非国有制造业企业,国有制造业企业中金融化对债务风险的影响更大;(5)相比于紧缩的货币政策,在宽松的货币政策下制造业企业金融化对债务风险的影响更大。最后,基于上述研究和分析,本文从政府和制造业企业两个层面提出了相应的建议,以期对降低我国制造业企业的债务风险,促进我国制造业企业的持续健康发展发挥一定的作用。
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