如何在高质量可持续发展战略指引下,同时兼顾经济发展和生态文明建设,是当下中国在环境治理道路上面对的重大挑战。2015年中国建立了以“督政”为核心,以“党政同责,一岗双责”为重点的中央环保督察制度,创新了中国环境监管机制。自2016年初开始,中央政府历时两年完成了对全国31个省、直辖市及自治区的首轮督察,于2018年再次展开“回头看”行动,在一年内完成对20个省、自治区的二次督察。督察工作的开展,重在纠正常规环境治理机制中地方政府政策执行不力的问题,意在推动地方党委和政府进行有效的环境治理、解决环境问题的同时,提升政府和企业的环境保护意识。那么,中央环保督察这一极具创新性的环境政策能否切实有效的降低企业污染排放,这一问题的答案既是社会关注的重点,也是政府制定政策的基础。中央环保督察被视为一项全新的运动式环境治理机制,在其执行和落实过程中不可避免的受到地方政府和社会公众的影响。鉴于此,本文基于国家重点监控废水企业2015年-2019年排污数据,将财政分权与公众参与纳入研究范畴,探究中央环保督察制度的污染排放治理效应。研究表明:（1）中央环保督察可以有效降低企业污染排放,且首轮中央环保督察（首轮督察）的治理效应强于“回头看”。（2）首轮督察及“回头看”的治理效应皆具有滞后效应,且滞后效应相对较弱。（3）对于不同产权性质的企业,首轮督察对国有企业的治理效应强于非国有企业,“回头看”仅对国有企业具有显著的治理效应;此外,首轮督察和“回头看”都对较早进行督察的企业污染排放治理效应更强。（4）财政分权和公众参与是中央环保督察与企业污染排放之间重要的调节变量,财政分权对首轮督察及“回头看”污染排放治理有随时间逐渐增强的正向调节作用,换言之,财政分权的调节作用在督察结束后更强,在督察进行时相对较弱;公众参与对首轮督察及“回头看”污染排放治理有随时间逐渐减弱的正向调节作用,即公众参与的调节作用在督察进行时更强,在督察结束后相对较弱。根据本文的研究结果,提出了以下政策建议:第一,推动中央环保督察制度的常态化和法治化,完善中央环保督察机制。第二,采取差异化的督察力度。第三,利用大数据构建全面的污染数据监控系统,以降低中央政府、地方政府、企业三者之间的信息不对称程度。第四,构建以公众参与为支撑的长效治理机制。第五,推动企业走绿色清洁生产道路,提高自身竞争力。