2013年,国内资本市场迎来了一场结构性的牛市,而原有模式遭遇增长瓶颈的传统行业纷纷布局跨界转型,通过并购等方式试水多元化。多元化浪潮的背后,是经济发展的方式和结构在悄然变化,原本的以投资作为动力、以地产作为主导的旧模式难以为继,而以传媒、计算机为代表的新兴行业正处在上升周期中。传统企业出于模式转型的考虑,为了寻求新的利润增长点和市值空间,布局多元化自然是顺理成章。本文首先介绍了多元化效应研究的背景以及度量多元化以及企业价值的方法,并总结归纳出企业多元化经营的动机,成本以及收益,提炼出国内外多元化效应的研究观点与结论,为后续的实证分析提供理论基础。在实证部分,本文认为多元化决策本身是内生的,而非外生变量,在实证分析时需要对其进行修正。作为对照,本文分别应用固定效应的面板模型以及工具变量修正之后的二阶段回归模型进行实证分析,探讨A股上市公司的多元化行为对于企业价值损益的影响,深究影响折价(或溢价)的因素,如宏观经济环境、行业发展环境以及公司规模、财务杠杆等企业自身的经营特征,进而得出初步结论。