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从内部来看,当前中国正面临几大周期下行共振带来的压力。一是信贷下行周期。在中国杠杆率超过美国成为全球最高之时,去杠杆和稳杠杆的政策使得信贷增速下行成为重大影响因素。伴随着信贷增速下行,投资增速和消费增速同时下行,工业品价格下行带来工业增加值的下行,这一次信贷下行周期与以10年为单位的朱格拉周期保持一致。